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美股觸底縮腳反覆打底美國十年期公債殖利率持續下滑

潤泰存股家族:假期愉快!

    2022年的投資基調就是升息縮表抗通膨價值投資為王，聯準會今年升息的幅度之大極為罕見，再加上縮表同時進行且幅度不小，這樣的緊縮政策史無前例，首當其衝的自然是超低率環境下受市場資金追捧的半導體股與超高本益比的大型科技股，當市場資金撤出進行本益比修正時股價將面臨龐大下修壓力，40年來的超高通膨數據逼得聯準會不得不採行激烈的升息步驟，三月升一碼至0.25~0.5%，五月升兩碼到0.75~1%，六月開始縮表，九月縮表力道加倍。美國十年期公債殖利率率先反應升息，去年底收1.512%南山總淨值飆新高來到5115.2億，今年三月底升至2.352%南山淨值驟降至3235.34億。5/6美國十年期公債殖利率收盤3.142%改寫新冠疫情後收盤新高紀錄，隔日盤中創3.203%疫情後新高紀錄收盤下跌收3.034%，美股持續大跌重挫資金躲入債市避險，美國十年期公債殖利率連續兩週收跌5/20收盤僅剩2.788%，從5/6收盤最高算起跌幅高達11.27%。

    升息縮表就是為了壓低通膨，急速大幅度升息會壓低通膨，經濟成長減緩也會壓低通膨，股市大跌財富縮水購買力減弱需求減少也會壓低通膨，葉倫降低或減免對中國貨物進口的超徵關稅當然也會降低通膨，去年下半年通膨飆升則今年下半年因為基期墊高，通膨數據下半年開始和緩的機率就大增，美國11月期中選舉，所以九月前急速升息然後暫緩升息觀察通膨數據機率較高。美國國債總額已經突破30兆美元，美國實際上很窮也根本沒打算還債，也都是借新還舊來過日子，國債總額越飆越高最近四十年中只有柯林頓總統任期，美國國債總額增幅最小，因為對外沒有發動戰爭歌舞昇平。最近幾年債務飆升快速美國人還能快樂逍遙就是拜超低利率所賜，然而通膨惡化創40年新高三月CPI年增8.5%、四月略回落至8.3%，隨著聯邦利率快速拉高相信CPI數據會快速下滑，因此預計Q2美國十年期公債利率見頂之後逐漸緩步下滑。因為債務超過30兆所以聯邦利率若持續維持在高檔，則每年要支付的利息就非常龐大，剩下來的政府預算就很難提升經濟成長，所以美國已經沒有本錢讓聯邦利率長期維持在高檔(2.5%以上(不含2.5%))。

    美股四大指數本週劇烈震盪觸底縮腳將反覆打底：

道瓊去年漲19.5%，週一小漲0.08%、週二大漲1.34%、週三狂跌3.57%、週四下跌0.75%、週五微漲0.03%，連續八週下挫續跌2.9%今年跌13.97%，週五開高走低觸底縮腳收漲留626點長下影線，跌破所有均線第三天。

標普去年漲28.02%，週一跌0.39%、週二大漲2.02%、週三狂跌4.04%、週四下跌0.58%、週五微漲0.01%，連續七週下跌續跌3.05%今年跌18.14%，週五開高走低觸底縮腳收漲留2.33%長下影線，跌破所有均線第三天瀕臨熊市。

Nasdaq去年漲22.33%，週一跌1.2%、週二大漲2.76%、週三崩跌4.73%、週四下跌0.26%、週五下跌0.3%，連續七週下跌續跌3.82%今年跌27.42%，週五開高走低觸底縮腳收跌留2.79%長下影線，跌破所有均線第三天。

費半去年狂漲42.71%，週一大跌1.69%、週二飆漲5.01%、週三崩跌5.17%、週四下跌0.61%、週五下跌0.26%，本週續跌2.95%今年跌26.95%，週五開高走低觸底縮腳收跌留4.28%長下影線，跌破所有均線第三天。

    歐洲三大股市本週走勢：

德國去年漲15.79%，週一跌0.45%、週二大漲1.59%、週三跌1.26%、週四跌0.9%、週五漲0.72%，本週跌0.33%今年跌11.98%，收復十日與月線。

法國去年大漲28.85%，週一跌0.23%、週二大漲1.3%、週三跌1.2%、週四續跌1.26%、週五漲0.2%，本週跌1.22%今年跌12.13%，收復十日線。

英國去年漲12.56%，週一漲0.63%、週二漲0.72%、週三跌1.07%、週四大跌1.82%、週五漲1.19%，本週跌0.38%今年漲0.07%收復十日線守住年線在全球股市中算是非常強勢。

    東北亞股市本週走勢：

日本去年漲4.91%，週一漲0.45%、週二漲0.42%、週三漲0.94%、週四大跌1.89%、週五漲1.27%，本週漲1.18%今年跌7.13%收復五日十日月線與季線。

韓國去年漲3.63%，週一跌0.29%、週二漲0.92%、週三漲0.21%、週四跌1.28%、週五大漲1.81%，本週漲1.35%今年跌11.36%收復五日十日與月線。

港股去年大跌14.08%，週一漲0.26%、週二狂漲3.27%、週三漲0.2%、週四大跌2.54%、週五大漲2.96%本週大漲4.11%今年跌11.46%收復五日十日與月線。

上證去年漲4.8%，週一跌0.34%、週二漲0.65%、週三跌0.25%、週四漲0.36%、週五漲1.6%，本週漲2.02%今年跌13.55%收復五日十日與月線。

    台股去年漲23.67%，週一漲0.43%、週二漲0.98%、週三大漲1.5%、週四大跌1.7%、週五漲0.78%收16144.85收復16000關卡收復五日與十日線，本週漲1.97%今年跌11.39%。外資本週轉買22.28億今年仍狂賣7914.99億，台幣止貶升至29.655元終止八週收貶，今年連續五個月走貶五月小貶0.59%。美元指數本週大跌收103.03，台幣五月暫時不會貶破30元大關。

    本週台股止跌反彈1.97%但金融指數僅小漲0.16%，主要在於金控雙雄富邦金本週續跌2.68%、國泰金續跌2.58%，防疫險虧損金額到底有多大?是拖累金控雙雄股價續挫的主因，台灣防疫失控每日確診人數飆升頻頻改寫世界紀錄(當日確診人數/全國總人數)，近日每天確診超過8萬人且還未到高峰期，鄰近韓國人口5133萬確診人數1791萬比例31.66%，新加坡人口564萬確診人數126萬比例22.34%，台灣人口2321萬以兩成確診來推估就有434萬，目前確診人數124萬所以離高峰期還早。去年五月台灣首次大爆發當時一天最多確診人數不到千人，一年之後一天確診人數經常突破8萬人，兩者人數相差百倍，因此只要今年防疫險大賣的公司受傷必定非常慘重，這都是拜無能政府所賜。南山人壽在這波防疫險中傷的非常輕，主要在於此類保單產品賣的很少。南山人壽穩健經營，對潤泰雙雄絕對有加分作用。

    潤泰新連跌兩週：第一週受潤泰全5+0低股利分配率拖累、第二週受美股重挫台股大跌拖累，本週終於止跌反彈上漲1.2元漲幅1.68%收72.7元，今年漲幅13.95%遙遙領先大盤下跌的11.39%超過25%，外資週五賣超由週四狂賣4197張急縮至702張，今年仍加碼2554張相對於外資狂賣台股7915億已經非常好了，自營商轉買144張。這波由收盤高點80.3元跌下來始終守住半年線頂多盤中觸及收盤站回，週五收盤收復十日線，下週將持續向月線與季線挑戰。美股不再破底潤泰新就朝完全填權道路挺進，也持續向台灣50強邁進。

    潤泰新是唯一一檔營建本業的MSCI台灣成分股，無論是股本或是總市值都是營建股中的最大，也是天下雜誌標竿企業營建類龍頭寶座的常客，是真正的台灣營建龍頭。2019/12的資料顯示雙北市屋齡超過50年的超過14萬戶，到2029年全台超過50年的房子高達220萬戶，都更這塊大餅極為龐大足夠養活全台建商，然而能分食都更大餅的建商不多，要能贏得原住戶信任的建商很少，而潤泰新是住戶心中首選建商。這次2+5元超優股利，加上董事會提案將資本額大幅拉高至500億，搶標新北捷鑽的企圖心非常強烈，潤泰蓋的房子非常重視結構安全，營建本業獲利未來前景十分光明。

    潤泰全Q1受美國十年期公債殖利率飆升南山淨值大降拖累，Q1淨值從去年底的153.3元大降至83.57元，Q2淨值仍會持續下降，不過受惠台幣貶值南山有龐大的匯兌收益因此四月EPS大賺，基本上利率上升、美債殖利率上升、美元強勢對南山獲利長期而言是好的，南山淨值下降只是暫時性的，債劵只要持有到期則未實現損失都將自動歸零。潤泰全這波從124元寫下還原權值新高紀錄之後，連續下跌盤中最低80.1元收盤最低81元，週五收盤82.3元上漲0.4元外資是加碼290張今年賣超降至14274張，代表外資也認為股價已經超跌了、自營商也買42張，是散戶融資續減162張融劵增2張，還有短線大戶週四逢低買超154張、週五拉抬就清光，所以漲幅才會被壓抑最高83元只收82.3小漲0.4元，股息殖利率6.07%並不低。今年跌幅降至15.59%比大盤下跌11.39%要差。

    潤弘週一重挫是反映Q1營收成長一成但稅後淨利卻衰退22%的利空，不過週五強彈則是外資加碼85張所致，成交量僅145張外資就買超85張佔比高達58.6%，收117.5元收復五日線，股息殖利率仍高達7.66%，今年沒有配股所以要完全填息不難，加上被MSCI選入小型股而外資持股比例僅1.34%，所以有很大加碼空間易漲難跌，今年跌幅降至4.08%仍明顯優於大盤的下挫11.39%。

    日友Q1季報亮眼，週五收盤212元今年漲幅增至6.27%，股價穩穩守在季線之上，週四重挫3%主要是投信大賣71張獲利調節今年仍大買1382張，日友三大法人今年都加碼外資買144張、自營商買118張，去年股價整理一年跌幅14.38%，今年營收獲利大成長股價逆勢上漲非常合理，今年EPS將突破10元大關有機會挑戰11元，今年股價有機會攻上250元，股息殖利率略降至3.77%。

    南山人壽是座金寶山，潤泰雙雄長線價值依舊沒有改變，雙雄股價依舊低估。

大盤 16145平均本益比 11.92倍 平均股價淨值比1.96倍

潤泰新 72.7元 本益比9.11倍 股價淨值比2.14倍

潤泰全 82.3元 本益比3.66倍 股價淨值比0.98倍

    手中有股票，心中無股價。用多餘閒置資金現股買進長抱到南山上市，至少有倍數獲利。祝福大家早日達到財務自由。新冠疫情傳染力極強，希望大家注意健康，人多的地方少去，盡量不要在外用餐，多休息增強自身免疫力，盼望疫情早日平息。