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聯準會鷹派強勢升息步調未減緩美股重挫再破底美元指數創20年新高

潤泰存股家族:週日愉快!

    美股從9/7到9/12連漲四天除費半外全數站上季線，而且八月油價重挫比七月跌幅超過一成，市場預期美國八月CPI將跌破8%，但9/13公布八月CPI竟然只微幅跌到8.3%，且月增0.1%而非預期的月跌0.1%造成美股9/13大崩盤道瓊狂跌1278點跌幅3.95%吞噬四天上漲、S&P500狂跌4.32%也快吞噬四天漲幅、那斯達克指數狂跌5.16%、費城半導體崩跌6.18%，四大指數全數跌破所有均線且創下兩年多來最大跌勢。CPI居高不下逼得聯準會九月持續升息三碼，在八月CPI公布後美股重挫一波市場已經反映過了，只是隨後公布的利率點陣圖中位數卻明確告訴大家，年底聯準會至少還要升五碼，這比市場預期的四碼要高又再度讓美股重挫一波，週五美股四大指數持續下挫：道瓊大跌1.61%今年跌18.57%再次失守三萬大關收29590.41，改寫今年盤中與收盤新低從收盤高點算起跌幅逼近兩成快進入空頭，跌破所有均線第四天；S&P500大跌1.72%今年跌22.51%，離今年收盤低點很近跌破所有均線第九天；Nasdaq大跌1.8%今年跌30.53%，離今年收盤低點很近跌破所有均線第九天；費半大跌1.44%今年大跌38.95%，改寫今年盤中與收盤新低跌破所有均線第四天。台積聯電日月光ADR全數下挫跌幅1.77%、1.71%與3.11%。美元指數持續飆高大漲1.56%收113.02再創20年新高、歐元重貶1.48%收0.969元、英鎊狂貶3.56%收1.0856元，台北股市下週一仍將持續股匯雙挫，台股本週隨美股重挫收盤來到14118.38今年跌幅擴大至22.51%逼近前波低點，台幣貶至31.68元逼近2019/8盤中低點31.74元，九月貶值4.09%台幣下週很可能就貶破32元，年底朝33.838元 2016/1盤中低點近十餘年新低挺進。聯準會今年大幅升息強勢縮表下美元超級強勢，美元指數創2002/5/20以來新高將朝120大關挺進。

    美元超級強勢，台幣九月已經大貶4.09%則南山九月匯兌收益將特別令人期待九月稅後獲利很有可能突破百億，在龐大的匯兌利益下南山今年獲利改寫新高機率很大，則潤泰雙雄今年獲利有機會同步創新高。

    南山人壽與潤泰雙雄淨值嚴重偏低主要是因為現行會計制度缺陷所致，資產與負債面依不同的會計準則無法真實反應升息狀況，倘若依IFRS 17 會計準則南山與雙雄淨值極有可能改寫新高紀錄。所以潤泰雙雄現在股價是會計制度缺陷下所造成的嚴重低估，當然之前無良記者惡意造謠中傷也是主因。無論美國公債殖利率如何飆高，潤泰雙雄淨值都不會是負的，因此雙雄淨值變負下市基本上就是一個假議題。散戶要在凶險股市中穩健獲利累積財富，自然要挑選價格嚴重低估的優質好股，用多餘閒置資金現股買進長抱，用時間複利的加乘效果來累積財富，雙雄因為現行會計制度缺陷讓淨值嚴重失真才讓股價大跌，此時正是潤泰存股家族低價買進增加張數的好時機。

    2026年台灣才會正式施行IFRS 17，在此之前南山與雙雄淨值都將被低估。美國十年期公債殖利率與聯邦利率連動性很高且會領先反應。我們先從美國債務談起，卡特總統1977-1981任內美國債務餘額大約1兆美元，之後上台的雷根1981-1989發動戰爭才讓美國債務暴增突破3兆，接任的老布希同樣發動戰爭1989-1993讓美國債務持續增加逼近5兆，擊敗老布希的柯林頓總統1993-2001，是近代美國總統任內唯一曾經有幾年將美國債務餘額降低，理由非常簡單，只有他在位時沒有挑起戰爭，八年任內債務餘額維持在五兆美元附近。接任的小布希總統2001-2009再次發動戰爭美國國債餘額再度飆高達10兆。金融風暴後接任的歐巴馬2009-2017在聯準會狂印鈔撒錢，債務餘額逼近20兆。2017-2021上任的川普是美國債務飆升最快的總統逼近30兆。2021/1/20上任的拜登總統，美國債務在2022/2/1正式突破30兆美元。美國債台高築根本無力還債只能借新還舊，超低利率時代聯邦利率創歷史新低僅0~0.25%，債臺高築根本沒再擔心，不過今年聯邦利率已經快速拉高12碼來到3~3.25%，巨大的國債總額利息就非常可觀，預計年底還將再拉高5碼到4.25~4.5%，這樣的利率聯準會是無法長期負擔。這次聯準會釋出的利率點陣圖中位數就明白告訴大家，2022年底在4.4%、2023年底在4.6%、2024年底回落至3.9%、2025年底降至2.9%、長期回到2.5%。也就是明年大概再升一碼就到頂了，後年又會開始進入降息循環。因此美國十年期公債殖利率要突破4%機率非常低，美股重挫資金躲入債市避險美國十年期、20年期與30年期債劵殖利率反而下跌收3.687%、3.8952%與3.61%，兩年期與五年期公債殖利率則升至4.2032%與3.9771%，殖利率倒掛非常嚴重代表美國經濟衰退已無可避免。這樣美國十年期公債殖利率下滑的機率就更大了，看上週五的日k線開低3.718衝高創波段新高來到3.811收跌3.687%，已出現反轉信號。以現在價位買進美國十年期公債殖利率，長期而言將大勝因為很簡單，聯邦利率高於現在殖利率的時間頂多兩年，其餘八年都將低於現在超過1%。明年聯邦利率不再飆升就算用現行有缺陷的會計準則，南山人壽的淨值也會緩慢回升，後年進入降息循環南山人壽淨值回升速度就會變快。

    上週五台股跟隨國際股市重挫，外資持續大賣140.55億今年狂賣12337.17億、自營商續賣28.93億僅投信小買1.22億合計法人大賣168.26億。台股重挫166.25點跌幅1.16%收14118.38，今年跌幅增至22.51%跌破所有均線第八天，逼近今年收盤低點13950.62。週五美股持續重挫所幸四大指數都留有下影線但美元指數大漲，所以週一台股仍將回測14000大關台幣也將持續貶值貶破31.74元改寫近五年新低。

    潤泰全現增潤泰集團全力支持，台股最近三日連續重挫124.78點(0.86%)、139.89點(0.97%)與166.25點(1.16%)，潤泰全這三天股價漲0.1元(0.19%)、跌0.2元(0.38%)與跌0.3元(0.57%)都比大盤強勢，外資連三天大賣台股92.55億、194.56億與140.55億卻連買四天潤泰全448張、1821張、151張與256張，潤泰全股價嚴重超跌這個價位買進長期而言獲利倍數獲利可期。潤泰新上週雖然重挫跌幅6.19%超過大盤的下跌3.09%，但今年跌幅12.07%加計2元股息則跌8.93%都比大盤下挫22.51%要輕。上週四開盤直接跌破58元收56.5主要是外資狂賣2329張所致，不過週五賣壓急縮至307張早盤還一度上漲0.9元，可惜受大盤重挫拖累收盤下跌0.4元收56.1跌幅0.71%比大盤下挫1.16%要輕，外資賣壓減輕潤泰新將會比大盤先反彈。潤泰新去年九月營收在低檔僅19.77億，今年九月將認列潤泰鼎峰銷售，以均價66萬計算2930坪可貢獻營收達19.3億，所以潤泰新九月營收年增將會是數十%的大成長，第四季則有潤泰文樺銷售認列，以均價58.8萬計算5025坪可貢獻營收達29.5億，所以今年潤泰新營建本業獲利成長沒有問題。潤泰央北與青田618兩預售案也都完銷將在明年交屋後入帳，潤泰新十年營建業績無虞。下週雙雄走勢將會比大盤強。