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無良記者造謠潤泰雙雄股價重挫連吃兩根跌停下週反彈還它公道

潤泰存股家族:假期愉快!

    壽險公司的淨值計算極為複雜，我從96年買進潤泰新存股的同時在部落格持續撰寫追蹤潤泰家族，潤泰併購南山超過十年，淨值這塊我只能抓個大概方向，誤差非常大所以我僅能供大家參考。一個小小記者沒有任何資料竟能算出潤泰全淨值變成負的面臨下市，這種聳動造謠的新聞刻意在7/20 開盤9:00公布，經過各家新聞媒體快速散播讓原本股價強勢上漲的潤泰雙雄股價由紅翻黑，且跌幅加大跌速加快沒多久潤泰全就鎖上跌停，也拖累潤泰新股價鎖上跌停，潤泰新股價從原本站上季線再次站上所有均線非常強勢的股票，就變成跌破所有均線還有十萬張等賣的超弱股票。晚上十點召開重大訊息說明會，沒有講出任何重點讓投資人更沒信心，隔天直接跳空跌停鎖死一價到底。週五潤泰雙雄爆巨量開低走高潤泰全翻紅上漲收66.6元漲幅1.36%今年下跌31.69%大幅落後大盤13.74%(從領先超過3%變成大幅落後)，潤泰新開54.9收58盤中曾翻紅拉高至60元，今年跌幅擴大至9.09%就算被惡意造謠抹黑依舊領先大盤8.86%(從大幅領先超過33%變成領先不到一成)。

    全球通膨居高不下屢創數十年新高這是誰造成的？不就是當年金融海嘯美國為了解自己闖的禍大量QE強迫全世界一起收拾爛攤子。2020因新冠疫情聯準會無限QE作法更加囂張，川普、拜登的中美關稅貿易大戰，逆全球化生產、聯準會去年錯估通膨認為只是暫時性的問題太晚停止QE、太晚升息讓通膨更加惡化，俄烏戰爭可以不用打只要烏克蘭不加入北約，但美國第一個拒絕不同意，俄烏戰爭持續讓通膨再升高。逼得聯準會今年大幅升息強力縮表，美國十年期公債殖利率快速飆升，從去年底的1.512%到三月底已經來到2.345%而此時聯邦利率僅0.25~0.5%，六月底再飆高至3.017%而此時聯邦利率1.5~1.75%，在6/14寫下3.479%疫情後收盤新高紀錄。債劵與股票最大不同，債劵按時領息，債劵殖利率升高債劵價格下跌，殖利率飆升雖然帳面上未實現虧損加大但只要持有到期本金收回虧損就自動歸零。

    今年聯準會大幅升息強勢縮表美元超級強勢早就創了20年新高，韓元已經貶到數十年低點而台幣竟然還守住30元大關太誇張了，聯準會七月再升三碼台美利差持續擴大，央行30元大關應該會破，預估年底聯邦利率將升到3~3.25%，台幣貶破31.74元機率很高則南山與潤泰雙雄今年獲利再創新高機率不低。

    美國十年期公債殖利率與聯邦利率連動性很高且會領先反應，我們看2021年美國十年期公債殖利率走勢就看的出來，2020年底收0.916%，2021年初市場認為聯準會應該會停止QE所以Q1殖利率就先拉高反應3/31拉高到1.744%，當時聯邦利率依舊在0~0.25%，後來市場發現聯準會沒打算停止QE殖利率就緩步下滑到2021/8/3降到1.174%，隨著去年下半年通膨持續惡化聯準會驚覺判斷錯誤開始縮減QE，殖利率又開始爬升年底收盤來到1.512%，這時聯邦利率仍是0~0.25%。來到今年通膨惡化速度更快逼得聯準會大幅升息，從去年原本預估今年底聯邦利率升不到8碼變成到升12碼甚至更多，殖利率反應就更加劇烈，3/31收2.345%、6/14寫下3.479%疫情後收盤新高紀錄，當7/13美公布六月CPI創近41年新高來到9.1%，美國十年期公債殖利率卻不漲反跌，就是因為市場已經開始擔心聯準會今年強勢大幅升息恐造成經濟衰退，股市重挫、通膨降溫明年聯準會又要開始降息。我們觀察美國二年五年與十年期公債殖利率持續倒掛已經有一段日子，代表美國今年經濟很難躲過衰退。我對美國十年期公債殖利率的看法始終沒有改變：Q2見頂之後逐季走低，代表南山與潤泰雙雄的淨值在Q2是今年最低之後逐季爬升。6/30收3.017%，6/14收盤最高3.479%，七月盤中收盤最高是7/8的3.08%，週四重挫4.88%收2.882%、週五持續重挫4.44%收2.754%盤中最低2.732%還一度跌破半年線2.75%，與Q2季底收3.017%相比已經大跌8.71%，Q1南山淨值大減1880億、預估Q2南山淨值續減1730億，但是由於美國十年期公債殖利率持續下滑預估目前南山淨值將比Q2季底回升677億將讓雙雄淨值回升約1/4 169億，約貢獻潤泰全每股淨值23元、潤泰新8.03元，淨值我的估算誤差會很大(與EPS估算相比)，但無論誤差再怎樣大都比無良記者準太多了。

    我們看美股四大指數金融風暴低點到去年底或今年初的收盤新高漲幅倍數：道瓊4.71倍；S&P500 6.23倍；Nasdaq 11.81倍；費半更誇張高達23.28倍，在聯準會大幅升息之下之前超低率環境下受市場資金青睞的半導體股與高本益比的大型科技股，都將面臨資金撤退本益比大幅修正股價拉回的龐大壓力，費半還有川普與拜登人為扭曲市場全球到處廣建晶圓廠的極為不利因素，當半導體產業從產能不足的賣方市場轉成供過於求的殺價競爭，半導體的修正才正要展開，現在修正時間太短跌幅也太輕，路遙知馬力、日久見人心，時間會是最公正的裁判。

    我從96年初買進潤泰新260張現股至今手中僅有潤泰新一檔持股，這期間我定存=0，活存很少只有缺錢時才賣出幾張股票過日子，從以前到現在始終看多潤泰雙雄沒有改變，2026年南山上市的看法也沒有改變，因為IFRS 17要拖到2026年才會在台灣正式施行，屆時的淨值才能更真實的反應實際現況而非像現在的嚴重低估。股價從7/20盤中站上所有均線的74.2元崩落到昨收的58元，帳面資產蒸發超過1600萬，只因無良記者的造謠。潤泰雙雄盤後都公布除息與股息入帳日，人為刻意造謠打壓股價時間終究會還他公道，只是真的需要時間不會立刻V型反彈，畢竟雙雄Q2每股淨值還沒正式出來。這幾天潤泰存股家族都很煎熬，大家辛苦了，雙雄股價超跌對還沒進入財務自由的存股族而言，可以用很低的價格買入增加張數也是很好的機會。潤泰新總市值排名從57名狂跌至71名，要進入台灣50強要花更長時間。我看好潤泰新營建本業前景始終沒變，特別是都更大餅全台沒有幾家營建公司可以分食，加油!