sunli的部落格

美十年期公債殖利率續飆美股續跌美元強勢台股易跌難漲

潤泰存股家族:假期愉快!

    2022年的投資基調就是升息縮表抗通膨，起因都是美國造成的：從川普的中美貿易大戰開始拜登上任依舊持續沒有改變，美國無限QE聯準會誤判太晚停止QE、太晚升息導致通膨去年下半年後開始急速狂飆失控屢創新高，今年再加上俄烏戰爭爆發，以美國為首的北約不斷提供武器給烏克蘭，烏克蘭立場再度轉強不會修改憲法不放棄加入北約，俄烏戰爭已經演變成長期消耗戰將讓全球通膨更加惡化。五月聯準會利率決策會議結果如預期升息兩碼，六月開始縮表300億美元公債與175億美元抵押擔保債劵(MBS)、九月開始縮減力道加倍至600億美元公債與350億MBS，雖然鮑爾強調不考慮一次升三碼，但效力僅一天讓美股大漲，隔天就狂跌長黑吞噬長紅，週五美國十年期公債殖利率持續飆升收3.142%漲幅3.02%，美元指數續強盤中最高來到104.06收103.66漲幅0.08%，美股四大指數續挫其中S&P500與Nasdaq創今年收盤新低，四大指數都跌破所有均線，以Nasdaq與費半最弱。半導體與電子股佔台股比重極高而台股今年走勢就與費半走勢極為類似，美股週四崩跌台股如預期大跌287.92點再次跌破所有均線跌幅1.72%收16408.2今年跌幅擴大至9.94%，外資大賣台股-235.58億今年狂賣7483.52億台幣續貶至29.66元21個月新低。

     美股四大指數本週走勢如下：

道瓊去年漲19.5%，週一漲0.26%、週二續漲0.2%、週三大漲2.81%、週四狂跌3.12%、週五續跌0.3%，本週小跌0.24%今年跌9.46%再次失守所有均線，距今年收盤低點只差0.08%。

標普去年漲28.02%，週一漲0.57%、週二續漲0.48%、週三大漲2.99%、週四狂跌3.56%、週五續跌0.57%，本週小跌0.21%今年跌13.49%，跌破所有均線並改寫今年收盤新低。

Nasdaq去年漲22.33%，週一漲1.63%、週二續漲0.22%、週三狂漲3.16%、週四崩跌4.99%、週五續跌1.4%，本週跌1.54%今年跌22.37%，跌破所有均線並改寫今年收盤新低。

費半去年狂漲42.71%，週一狂漲3.51%、週二漲0.75%、週三狂漲3.9%、週四崩跌5%，週五續跌0.78%本週漲2.14%，今年大跌24.43%跌破所有均線。

    歐洲三大股市本週走勢：

德國去年漲15.79%，週一跌1.13%、週二漲0.72%、週三跌0.49%、週四續跌0.49%、週五大跌1.64%，本週大跌3%今年跌13.92%跌破所有均線第三天，離俄烏戰收盤低點12831.51還6.16%距離。

法國去年大漲28.85%，週一大跌1.66%、週二漲0.79%、週三下跌1.24%、週四續跌0.43%、週五大跌1.73%，本週大跌4.22%今年跌12.51%跌破所有均線第五天，離俄烏戰收盤低點5962.96還有4.72%距離。

英國去年漲12.56%，週一休市、週二漲0.22%、週三跌0.9%、週四漲0.13%、週五大跌1.54%，本週跌2.08%今年漲0.05%只剩年線支撐，在全球股市中算是非常強勢。

    東北亞股市本週走勢：

日本去年漲4.91%，週一跌0.11%、週二週三週四休市、週五漲0.69%，本週漲0.58%今年跌6.21%站上五日十日與月線。

韓國去年漲3.63%，週一跌0.28%、週二跌0.26%、週三跌0.11%、週四休市、週五跌1.23%，本週跌1.88%今年跌11.19%跌破所有均線第二天。

港股去年大跌14.08%，週一休市、週二漲0.06%、週三跌1.1%、週四跌0.36%、週五狂跌3.81%本週重挫5.16%今年跌14.51%跌破所有均線離俄烏戰收盤低點仍有7.93%距離。

上證去年漲4.8%，週一週二週三休市、週四漲0.68%、週五大跌2.16%，本週跌1.49%今年跌17.53%跌破所有均線但守住3000大關收3001.56。

    台股去年漲23.67%，週一休市、週二跌0.56%、週三漲0.41%、週四漲0.79%、週五大跌1.72%收16408.2再次跌破所有均線，本週續跌1.11%今年跌9.94%。外資本週續賣193.48億今年狂賣7483.52億，台幣貶至29.66元連續七週收貶，今年連續五個月走貶五月續貶0.61%。美元指數週五盤中最高突破104來到104.06收盤103.66創近20年新高，六月聯準會持續升息加上又開始縮表則到年底前美元將持續強勢，台幣五月貶破30元大關年底貶破31.74機率很高，南山今年匯兌收益將非常巨大。美國十年期公債殖利率狂飆升破3%則南山債劵價格大跌這部分會讓淨值大減但不影響EPS獲利，淨值大降顯現在其他權益會大幅縮水甚至轉虧。

    今年國際股市大幅動盪不安，加上俄烏戰爭演變成長期戰爭，聯準會升息速度之快幅度之大，再加上縮表又急又快又強，讓全球股市承受極為龐大壓力。潤泰全股利政策終於公布極端保守讓大家失望，加上台股重挫跌破所有均線，從週三創下虎年新高124元完成完全填權後連吃兩根無量跌停收101元，今年漲幅驟降至3.59%，依舊領先大盤下跌9.94%超過一成幅度，股息殖利率則升至4.95%並不算低了。而且潤泰材加碼潤泰全3071張均價99.32元與週五收盤價已相距不遠，所以第三根跌停91元價應該是看不到的。理由是潤弘4/11盤後公布9元股利純現金無股票讓隔天股價重挫時，已經讓潤泰全股價從113元跌到4/25收100.5元，這段期間市場已經認為潤泰雙雄配現金股息的機率很高，結果4/25盤後潤泰新公布超優股利與高配股，讓市場聯想潤泰全可能也會高配股，潤泰新隔天量急縮跳空漲停一價到底鎖死，市場一堆人買不到潤泰新就跑去買潤泰全才讓股價鎖上漲停，市場主力加上外資與自營商也進來搶短，讓這波潤泰全股價漲幅竟然比潤泰新還高很多100.5元漲到124元漲幅高達23.38%，同期潤泰新漲幅從67.8到80.3元漲幅不過只有18.43%，這樣合理嗎?

    潤泰全獲利95%以上來自南山基本上就是小南山，所以股價會受到IFRS 17影響被壓抑在淨值之下，股價要大漲基本上要等到2026年IFRS 17在台正式施行之後南山上市前夕，這論點我已經在報告中寫過很多次從未改變過。今年美聯準會升息縮表抗通膨力道之強史上首見，美國十年期公債殖利率飆升速度也極為快速，Q1與Q2潤泰全每股淨值會大降是可預期的，潤泰全以往股利政策就是偏保守，這次更加保守也無可厚非，比對國泰金與富邦金兩者股利分配率都遠低於去年就能明瞭。

    潤泰雙雄是用來存股，靠時間複利的加乘效果來累積財富，我從96年初投資潤泰新260張至今手中僅有潤泰新一檔股票，同時間我也在部落格寫文追蹤潤泰家族。去年除權後我終於進入財務自由，財務自由不是股價要狂飆大漲，而是持有張數夠多每年穩定的股利足以支應全年開銷還有剩。只要是長期投資潤泰雙雄的股東有誰沒獲利？既然是存股當然要用多餘閒置資金買現股來存，我一再提醒絕對不能用融資或質借買股，漲時沒問題但遇到大跌就會很慘，玩短線的有何資格來批評股利政策。

    台積電600元以下一大堆分析師說是安全買點可以放心買，年初外資狂買台積電股價創盤中與收盤新高688元與683元，有誰告訴大家趕快獲利出場轉進潤泰雙雄存股。台積電去年底收615元潤泰全收97.5元，週五收盤分別為528元與101元，台積電今年大跌14.15%比大盤下跌9.94%還重而潤泰全仍漲3.59%，台積電今年頂多領12元股息殖利率以收盤價計算僅12/528=2.27%遠低於美國十年期公債殖利率3.142%。2010年底台積電收71元外資持股73.32%、2011年底台積電收75.8元外資持股74.88%、2012年底台積電收97元外資持股77.75%、2013年底台積電收105.5元外資持股76.73%、2014年底台積電收141元外資持股77.31%、2015年底台積電收143元外資持股77.21%、2016年底台積電收181.5元外資持股78.73%、2017年底台積電收229.5元外資持股78.87%、2018年底台積電收225.5元外資持股77.25%、2019年底台積電收331元外資持股78.37%、2020年底台積電收530元外資持股76.51%、2021年底台積電收615元外資持股75.06%、2022/5/6 收528元外資持股比例降至72.6%。台積電本益比以獲利成長20%與收盤價計算528/23.01/1.2=19.12倍並不低，股息殖利率不高遠低於美國十年期公債殖利率加上台幣貶值，您認為外資會大買嗎?別忘了外資持股成本非常低隨便賣都是數倍獲利，這就是我年初一再提醒大家，今年是升息縮表抗通膨，資金會從半導體與高本益比的大型科技股撤離，本益比修正就會讓股價面臨龐大拉回壓力。

    潤泰全極保守的股利政策讓股價連續兩根跳空跌停已經超跌了，第二根跌停是剛好遇到美股崩盤所造成的，第一根跌停拖累潤泰家族跟跌，但週五台股開低走低重挫1.72%：

    潤泰新開低量縮震盪走高開75.5最低75.1最高76.7收76.4元跌1.3元跌幅1.67%比大盤輕，今年漲幅19.75%遙遙領先大盤的下跌9.94%，外資賣超從2168張降至僅剩677張今年仍大買20731張，自營商轉買30張，融資增48張融劵減178張，十日線失而復得紅k棒籌碼安定，下週將繼續朝完全填權道路挺進。外資持股比例僅15.27%很低，潤泰新是MSCI台灣成分股，台股重挫近一成而潤泰新上漲近兩成，一來一往則潤泰新在MSCI的權重自然會增加，被動型外資就會加碼將推升股價上漲。房地產具有保值抗通膨功能會吸引市場資金進駐，潤泰新是唯一一檔本業為營建的MSCI台灣成分股，都更大餅極為龐大但有資格分食都更大餅的不超過五家，潤泰新則是住戶的首選建商。

    潤弘開低震盪收斂跌幅開123.5最低123收最高125元下跌1.5元跌幅1.18%，今年仍小漲2.5元漲幅2.04%，股息殖利率升至7.2%，超高殖利率護身加上今年營收與獲利持續成長，今年沒配股則EPS將突破10元大關挑戰11元甚至更高，今年完全填息沒有問題。

    日友開低震盪逆勢走高收最高開217.5最低217收224元上漲2.5元漲幅1.12%，月線失而復得且收復五日線只差十日線尚未收復，多方格局未變外資轉買27張，股息殖利率降至3.57%，去年股價下跌14.38%今年則在投信大買認養下逆勢上漲12.28%。今年營收大增EPS將有機會突破10元大關，明年股息將上看9元今年完全填息也沒問題。

    以收盤價計算，潤泰雙雄股價依舊低估。

大盤 16408平均本益比 12.91倍 平均股價淨值比2.08倍

潤泰新 76.4元 本益比 9.57倍 股價淨值比1.37倍

潤泰全 101元 本益比4.49倍 股價淨值比0.66倍

    手中有股票，心中無股價。持股抱牢至少長抱到南山上市，祝福大家早日達到財務自由。