sunli的部落格

美聯準會抗通膨提前升息提早縮表2022股市震盪劇烈金融是主流

潤泰存股家族:假期快樂!

    投資潤泰新邁入第16年，部落格也寫滿15年持續追蹤潤泰家族，我學理工、做研發最重視數據，所有論述都要有依據絕不信口開河。我是人不是神，只有神才能預知股價短線高低轉折，我只能依數據推論長期合理目標價會落在那裡。凶險股市中最不缺的就是謠言，散戶是股市中最弱勢的一群人也是人數最多的一群，資金少所獲得的資訊又是最落後且錯誤居多，散戶要想在凶險股市中穩健獲利累積財富，唯一方法就是挑選價格嚴重低估的優質好股，現股買進長抱靠時間複利的加乘效果來累積財富，既然要長抱則最最重要的是大老闆的人格，在台上市櫃公司現役大老闆中我只信任潤泰集團尹總裁一人，潤泰旗下上市櫃公司不少但只有潤泰雙雄值得存股(同時符合低本益比與低股價淨值比)。

    去年初我原本認為拜登上台後中美關係會改善、川普政策會鬆綁但我錯了，拜登持續執行川普政策且更加嚴厲特別是晶圓廠的設立，全球各地到處興建晶圓廠，未來1年半上線新增的產能總和已經遠遠超過台積電現有總產能，而台積電依市調機構去年第3季全球晶圓代工排名以台積電居龍頭，市占率53.1%，三星為第二但營收規模不到的台積電三分之一，聯電坐穩第三大，之後依序是格羅方德、中芯國際、華虹半導體和力積電。美國的工會勢力龐大，台積電在美設廠無論建廠成本、營運的人事與水電成本都比台灣高出許多，設廠初期的學習曲線良率都會讓製造成本大增，而供需平衡甚至供過於求未來獲利下滑是可以預期的，在台灣則面臨電力不足的困境，所以去年下半年後我對晶圓代工的看法就是好日子快要結束了，從一開始的好日子最多只有2年，到現在只剩1年半快的話年底就會反轉。2022開年外資狂買台積電股價從去年底615元急漲首日收631、隔天1/4收656元，到1/5跳空大漲最高的669元，但聯準會提早升息提早縮表言論一出，週五收盤僅剩634元，而週五美股四大指數齊跌且費半大跌2.88%累計今年下挫3.8%再次跌破月線逼近季線，台積ADR重挫3.87%跌破十日線已進入1/3開年首日的多方缺口，預告下週一台積電將持續下挫跌破630元將1/4的多方缺口完全封閉，看外資免費報告投資台股真的會套很慘，高盛惡名看多宏達電1600元就是最著名的例子，所有的分析師都沒有台積電自家法說會財測精準。力積電董事長完全沒有誠信可言這種股票根本不能碰，一個三級廠市佔率遠小於聯電、EPS與股價淨值也輸聯電，股價卻可高出聯電許多，數月前我早就講過有獲利或小賠要出換存潤泰家族，結果上市前股價拉高到80.3元收79.9，上市後股價當日最高僅78.9收75.9元，週五股價再創66.5與67.5上市後盤中與收盤新低，而此價格仍遠高於聯電收盤價62.6元，代表股價還有得跌，現在晶圓代工產能不足的狀況股價都可這樣跌，一年半之後股價還會剩多少？

    美股是全球最重要的股市，美股大跌會帶動全球股市一輪下挫，這波全球股市拉回起因於美股漲多了，美聯準會為了對抗居高不下且頻創高的通膨而要提前升息且提前縮表，提前升息市場已有心理準備，但提前縮表則出乎意外，美國十年期公債殖利率從去年底收1.512%短短五個交易日急速飆升至1.765%大漲16.73%盤中最高1.801%，收盤1.765%已經超過去年3/31盤中高點1.754%與收盤1.736%，週五美股四大指數持續下挫：道瓊微跌0.01%今年小跌0.29%跌破十日線第二天，去年漲幅最小相對今年最抗跌；S&P500下跌0.41%今年跌1.87%跌破月線第二天；Nasdaq下跌0.96%今年下跌4.53%跌破15000大關破半年線第三天；費半重挫2.88%今年跌3.8%再次跌破月線逼近季線。台積聯電日月光ADR全數重挫幅度3.87%、4.26%與4.38%。不用說週一台股持續重挫仍是由台積電領軍電子股陪伴，道瓊微跌但美金融股連續兩日上漲，美國升息在即對金融股而言則是長線利多的開始，所以週一台股金融股又是扮演撐盤腳色。

    美國十年期公債殖利率飆升代表債劵價格大跌，擁有龐大債劵且美債居多的南山總淨值當然會大降，以昨日收盤的1.765%已經高過去年3/31收的1.736%，代表南山與雙雄現在總淨值(若單以十年期公債殖利率來預估)恐低於去年Q1季底，這不會影響EPS獲利表現，也就是不會影響潤泰新的目標價，但是潤泰全可說是小南山，每股淨值下降代表會影響未來股價上漲空間，因為潤泰全的目標價是每股淨值的0.85倍~0.95倍，去年Q1雙雄每股淨值用大股本修正計算後潤泰全121.1元、潤泰新44.78元，也就是潤泰全目標價102.5~115元，若潤泰全高配股市場認同度高願意給更高價格當然更好，基本上集團不炒股，股價由市場自然決定。

    週一盤後南山會公布去年12月自結獲利，當晚我會精算出雙雄去年全年EPS會再補上精算資料供大家參考。

    以收盤價計算，潤泰雙雄股價明顯低估：(此處的淨值比雙雄是用Q3季底大股本淨值計算)

大盤18170 本益比14.76倍  股價淨值比2.35倍

潤泰新 62.8元 本益比8.72倍 淨值比1.24倍

潤泰全 98.9元 本益比4.85倍 淨值比0.72倍