潤泰雙雄Q1是全年獲利谷底
潤泰存股家族:假期愉快!
明天是母親節先敬祝天下偉大母親佳節快樂!
週四美股跌多漲少週五台股開低震盪走高小跌12.28點跌幅0.07%收15502.36今年漲幅降至9.65%，跌破五日十日月線季線第二天，本週開高走低收跌0.79%，成交量增至2197億外資續賣56.82億今年買超降至1482.88億、投信續買11.05億、自營商轉買6.37億，合計法人賣超39.39億。台幣續貶2分收30.758元五月轉貶0.06%今年貶0.16%，台灣強烈競爭對手韓國今年貶值6.46%，台灣去年Q4 GDP衰退0.86%今年Q1更是大跌3.02%創14年新低，美國聯邦利率五月升一碼來到5~5.25%，台灣經濟已陷入衰退加上韓元今年貶值幅度很大央行沒有升息本錢，在台美利差持續擴大下台幣趨貶將朝31元挺進，台幣貶值有利南山匯兌收益。
美國5月消費信心指數由上月的63.5降至57.7，市場擔憂經濟衰退美股四大指數皆墨、油價下跌。聯準會理事鮑曼週五鷹派發言，若通膨沒有降溫就業市場沒有放緩則聯準會仍需進一步升息，並在一段期間內維持較高水平，美債各期殖利率拉高十年期收3.463%漲幅2.27%收復五日與十日線，美元指數連續兩日拉高收102.71漲幅0.6%站上季線，只差半年線與年線尚未收復。
美股四大指數：
道瓊連五跌微跌0.03%季線失而復得，連兩週下跌本週續跌1.11%今年漲0.46%。
S&P500開高走低連三跌續挫0.16%，十日線與月線失而復得，連兩週下跌續跌0.29%今年漲7.41%。
Nasdaq開高走低收跌0.36%五日線失而復得連續六天站在所有均線之上最強勢，連三週上漲續漲0.4%今年漲17.37%。
費半開高走低收跌0.2 %，只剩半年線與年線支撐，本週轉跌1.16%今年漲17.4%。
台積聯電日月光ADR僅台積收平其餘下跌0.38%與0.29%。半導體庫存調整緩慢晶圓代工沒有台積想的那樣好，看看三星減產DRAM就知道、我們再看四月營收就更清楚：台積電年減14.29%累計前四月營收進入衰退年減1.07%、聯電年減19.02%累計年減15.71%、力積電年減47.2%累計年減45.36%、世界先進年減20.43%累計年減34.61%。晶圓代工好日子已經過去了，迎來的是金融海嘯後半導體最大冰風暴，受傷最重的必是市占率最小的三級廠如力積電與世界先進，不過後者有富爸爸台積撐腰，全球景氣趨緩全球各地依舊大量興建晶圓廠，則產能過剩將更嚴重，市占率太低的小廠是否由盈轉虧?資金薄弱的是否就像之前DRAM產業一樣被淘汰出局，我們就慢慢看。
歐洲三大股市：
德國股市：德國股市本週量縮橫盤小跌0.3%守住所有均線，今年漲幅14.29%。
法國股市：創新高後連續三週下跌本週小跌0.24%，只差月線尚未收復今年漲14.54%。
英國股市：連續三週下跌本週小跌0.31%，還差十日線月線與季線尚未收復今年漲4.06%。
東北亞股市：
日股:連續五週上漲本週續漲0.79%，收盤創2021/11/26以來新高，今年漲12.62%。
韓股：連續四週下跌本週續跌1.02%，逼近季線今年漲10.69%。
港股：港股本週由漲1.24%轉為下跌2.11%，週一站上所有均線到週五反跌破所有均線並失守2萬大關，今年再次轉跌0.78%居全球股市末段班。
上證：連續四天下跌本週轉跌1.86%跌破五日十日月線與季線，今年漲5.93%。
台股:本週先連漲兩天站上所有均線，之後連跌三天失守五日十日月線與季線，本週轉跌0.79%今年漲9.65%，外資本週賣超77.24億台幣本週貶值0.38%，週五美元指數續強下週台幣將持續朝31元挺進。
潤泰雙雄週一上漲強於大盤短線都比大盤強勢而外資站在買方，但外資週二轉賣雙雄且連賣四天雙雄走弱再次跌破五日十日與月線失守所有均線，不過若以3月底收盤做基準：大盤收15868.06昨收15502.36跌幅2.3%、潤泰新從35.35跌至34.85元跌幅1.41%、潤泰全則是持平都是收56.5元，這段期間雙雄反而比大盤穩健。
潤泰雙雄今年股利不如預期造成股價重挫，那是因為受到金管會限制獲利要先提撥特別盈餘公積將跌價損失彌平，剩餘的獲利才能發股利，導致雙雄沒有盈餘可以發股利。潤泰全動用公積發2元現金而潤泰新動用31.6億公積減資1元。3/14雙雄收64.6/42.6，昨收56.5/35.85雙雄股價重挫12.54%/15.85%。但3/15到昨日外資買超潤泰新6697張約2.4億同期間外資則是賣超台股26.54億、自營商賣超台股160.39億買超潤泰新2487張約0.89億。潤泰全由於只發2元現金股息所以被00900高股息踢除，外資先賣後承接投信龐大賣盤，3/15到昨日外資僅賣超860張潤泰全、投信狂賣11367張而自營商則是加碼971張，六月0056高股息若無意外也會踢除潤泰全，同樣戲碼還會再上演一次。
南山人壽獲利大幅衰退不是因為資產重分類所造成的這是倒果為因，壽險公司獲利大幅衰退是因為美債殖利率仍在高檔，此時賣債是認賠殺出而非獲利，所以此時最好作法就是領息靜待債劵殖利率下滑。去年Q4是壽險業最慘的一季，寫下台灣壽險史上最大單季虧損。今年Q1續虧但已大幅收斂，到了四月則累積前四月壽險業獲利轉正。南山Q1已小賺4.83億與去年Q4大虧193.28億真的進步很多，在國內壽險業中獲利排行第二僅次於富邦。四月獲利與前四月獲利同樣位居第二輸富邦，四月獲利36.19億已逐漸回到正軌，南山Q2與Q3獲利將持續增加，全年獲利有機會比去年成長。雖然南山Q1獲利小賺但淨值大幅增加，南山不是上市公司所以不用繳季報只要繳半年報與年報，因此南山Q1淨值增加只能由雙雄Q1淨值增加來推估。
潤泰家族Q1財報全數公布了：潤泰雙雄、潤弘、潤泰材、日友Q1獲利全數比預估的低，除了潤弘略低外其他都低的離譜。
潤泰材：去年Q1大虧0.48元預估今年Q1賺0.25~0.26元，實際Q1賺0.03元，主要就是Q1毛利率從去年Q4的12.23%驟降至僅剩8.3%，加上業外損失1348萬，因此Q1 EPS只剩0.03元不過比起去年Q1大虧0.48元已經明顯改善。週一股價最高衝到29元收27.3，週五收25.3元略低於月線25.34元守在季線之上今年漲6.53%。水泥產業是高耗能產業，今年電價將大幅上漲除非能將成本上漲轉嫁給消費者，否則今年獲利要大幅成長很難。
潤弘：Q1營收衰退6.12%估賺1.49元實際賺1.26元衰退20.75%，去年獲利11.14元，今年獲利保10有些難度。
日友：Q1營收衰退18.55%估賺2.2元實際賺1.2元衰退55.71%，四月營收持續衰退20.77%，去年獲利7.72元以營收來看除非後面八個月能大幅改善否則今年獲利保7很難。
潤泰新：Q1營收微幅衰退0.06%估賺0.41元實際僅賺0.1元，但已比去年Q4大虧1.66元明顯改善。實際賺的比預估少很多除了潤弘與日友賺的比預估低外，最最重要差異在於潤泰新Q1業外虧損4.89億，原本預估南山獲利4.83億可以貢獻1.23億，結果業外竟然還虧損4.89億一來一往差了6.06億相當於EPS少了 0.19元。到底是哪個業外造成虧損認列還沒看到資料。
潤泰全：Q1預估賺0.34元實際賺0.14元，來自本業稅前獲利3197萬佔16.19%，主要獲利來自業外但業外獲利明顯低於預估，除了潤泰新獲利比預估低外，應該還有認列一些投資虧損。同樣雖然Q1獲利比預估低很多但比去年Q4大虧已經明顯改善許多。
EPS獲利是面子，但每股淨值的拉高才是真正的裡子。潤泰新Q1每股淨值已經從去年Q4的24.99元大幅拉高至27.3元，多了2.31元，以316億股本計算等於總淨值增加72.99億，以綜合持有25.56%南山概算，則南山淨值Q1增加約285億。潤泰全Q1每股淨值則從去年Q4的74.55元大幅拉高至81.82元增加7.27元，以潤泰全股本110.43億計算則總淨值增加80.28億，以綜合持有26.56%南山概算，則南山淨值Q1增加約304億。也就是南山Q1淨值大概增加285~304億。南山去年底淨值2815億則Q1淨值將回升至3100億左右，隨著美債十年期殖利率的下滑與國際股市上漲，南山與雙雄今年每股淨值逐季走高機率非常大，明年雙雄就能正常發放股利不會再受到提撥特別盈餘公積的束縛。2026 IFRS 17正式在台施行，南山上市雙雄股價自然會還他們公道大漲一波。
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