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守得雲開見月明--豐厚甜美的果實是給耐心堅持的潤泰存股家族

潤泰存股家族:假期愉快!

    全球股市本週走勢極富戲劇化，上週五美股大漲、週一與週二續漲，週三開低走低大跌吞噬週二漲幅，原本以為美股此波反彈暫時告一段落要進行整理，沒想到週四公布十月CPI通膨降溫超出預期，美債殖利率崩跌、美元指數重挫、美股狂飆幅度創兩年新高，週五美元指數持續重挫美股持續上漲，特別是最弱勢的Nasdaq大漲、今年跌最多的費半持續狂漲：

道瓊週五小漲0.11%收33747.86，今年跌幅降至7.13連續兩天站在所有均線之上最強勢，本週大漲4.14%將挑戰八月盤中高點34281。

S&P500週五續漲0.92%今年跌幅降至16.22%，連續兩天站上半年線將挑戰九月盤中高點4119.28，本週大漲5.9%離年線還有4.51%距離。

Nasdaq週五持續大漲1.88%今年跌幅降至27.62%，收復季線越過十月盤中高點朝半年線挺進，本週狂漲8.1%離半年線還有1.74%距離，是四大指數中最弱勢的。

費半週五持續狂漲3.08%今年跌幅降至30.19%，連續兩天站上半年線本週飆漲14.87%，將先挑戰3000大關有8.9%距離，然後再挑戰年線距年線10.46%。

    台積聯電日月光ADR續漲幅度4.22%、2.38%與3.97%、美元指數持續重挫跌幅1.55%收106.42，本週重挫4.02%台幣升值，有利外資持續回補台股讓台股持續反彈。

    歐洲三大股市：

德國連續兩天站上所有均線，連續六週上漲本週大漲5.68%今年跌幅降至10.45%。

法國同樣連續兩天站上所有均線，連續六週上漲本週續漲2.78%今年跌幅降至7.81%。

英國週四站上所有均線但週五下跌0.78%跌破五日線與年線，本週下跌0.23%今年小跌0.9%，跌幅在國際股市中算是很小的。

    東北亞股市：

韓股週五狂漲3.37%本週大漲5.74%今年跌幅降至16.61%，只差年線尚未收復距年線4.46%。

日股週五狂漲2.98%本週上漲3.91%站上所有均線，今年跌幅降至1.83%。

上證週五大漲1.69%本週小漲0.54%今年跌幅15.18%，仍壓在季線之下。

港股週五飆漲7.74%本週狂漲7.21%今年跌幅25.95%，仍壓在季線之下。

台股相對國際股市弱勢，本週落後補漲在台積電大漲帶動之下連續兩週反彈，上週反彈1.86%、本週狂漲980.85點漲幅7.53%，收14007.56站上14000大關與季線，下週將向半年線14602挺進，不過要過15000大關難度很高除非美股持續反彈上漲，台股八月高點15457.89(國安基金進場後高點)要過真的更難了。台股今年跌幅降至23.12%在上述股市中跌幅僅比港股輕。

    潤泰四雄：潤泰新、潤泰全、潤弘與日友

    潤泰新：四雄當中最強勢的非他莫屬，今年超高股利分配率2+5元股利，讓股價在5/4收80.3元寫下1691.79億總市值新高紀錄，今年漲幅25.86%而大盤下跌9.08%遙遙領先大盤有34.94%。後受潤泰全5+0超低股利政策拖累股價下挫一波但最低收盤仍有69.8元，之後股價緩步上漲6/10收78.5元，之後跟隨美股大跌台股重挫而壓回7/12最低收69.1元，之後股價再次緩步走漲7/19收72.9元整理完畢準備上攻，今年上漲14.26%而大盤下跌19.35%仍大幅領先台股33.61%。7/20開高衝高盤中來到74.2元再次站上所有均線，無奈受到無良記者惡意造謠中傷八天苦吞三根跌停，加上美股重挫台股破底與十月初南山九月底淨值轉負，10/3寫下49.85元除權前最低收盤紀錄今年跌幅擴大至21.87%而大盤重挫27%領先台股差距僅剩5.18%。10/4盤中最低寫下48.75元除權前新低收50.3元，除權前盤中最高來到61元除權前收58元，今年跌幅降至9.09%而大盤跌幅擴大至30.13%領先台股差距拉大至21.04%。潤泰新低位除權自然有利填權走勢，除權參考價38.65元除權後盤中最低價是當日的39.15元，除權後最低收盤價則是10/31的39.6元，也就是潤泰新除權後都是填權中從未出現貼權，昨日收盤改寫除權後新高收44.65元相當於除權前的66.975元，已經是7/20以來收盤新高，今年漲幅擴大至4.98%而大盤下挫23.12%，領先大盤拉大至28.1%，以還原日線來看再次站上所有均線非常強勢。週五k線為量增留長下影線的小紅k棒漲幅3.11%為單錘打樁多方勝出，成交量放大至10755張外資終止連三賣搶買2019張今年仍大賣24470張、自營商轉買307張今年轉為買超59張、融資大減200張剩6994張使用率僅1.33%超低水位、融劵減159張剩1837張劵資比降至26.27%，籌碼安定有利股價持續上漲。

    潤泰全：潤泰四雄中股價最委屈的非他莫屬，潤泰新超優高配股讓股價跳空漲停一價到底，潤泰全沒有公布股利政策，投資人買不到潤泰新去搶買潤泰全也拱上漲停，股利政策公布前夕股價收最高124元創還原權後收盤新高紀錄，總市值來到910.55億，股利一公布只配5元股息沒有配股，失望賣壓傾巢而出股價重挫連續兩根跳空跌停，第三天開低走低爆巨量長黑大跌差一檔跌停收91元，股價之後一路跌到81元才止跌反彈，7/19收80.9元今年跌17.03%大盤收14694今年跌19.35%仍贏大盤2.32%。無奈7/20受無良記者惡意造謠中傷八天苦吞三根跌停，再加上美股重挫台股大跌破底，十月初公布南山九月底淨值轉負股價大跌10/4收盤跌破50元現增價收49.65元創今年收盤新低今年跌49.08%，此時大盤收13576今年跌25.48%，潤泰全落後大盤足足有23.6%，之後南山公布10/1資產重分類淨值狂增，潤泰全股價急起直追，上週收盤來到59.6元漲幅6.81%遠遠超過大盤的上漲1.86%。股價連續三天站上季線比大盤強勢太多。本週大盤狂漲980.85點漲幅7.53%主要是台積電狂漲59.5元漲幅15.57%貢獻漲點526點佔台股漲點的53.68%，潤泰全本週則上漲3.1元漲幅5.2%並不差，最高62.8元收62.7改寫現增後收盤新高，以還原日線來看股價連續八天站在季線之上，逼近半年線63.29元。週五成交量明顯放大至5555張外資大買1949張今年狂買25709張，自營商持續加碼95張今年買2194張，融資持續大減117張剩3535張，籌碼非常安定有利股價持續向70元大關挺進。今年跌幅降至35.69%暫時落後大盤下挫23.12%有12.57%。離年底還有七週時間，股價有機會回到80元或是至少領先大盤10%差距。

    潤弘：上週強漲8.9元漲幅9.96%大幅領先大盤上漲1.86%，上週盤中最高衝到101元收98.3元，上週跌幅降至19.76%已經領先大盤下挫28.5%有8.74%，本週股價在百元大關前量縮整理，週五收盤剛好收100元整數關卡，本週小漲1.7元漲幅1.73%今年跌幅降至18.37%，領先大盤下挫23.12%差距拉近至4.75%。不過盤後公布亮麗Q3財報大賺3.97元年增56.36%，讓前三季EPS躍增至8.14元大幅領先去年前三季的6.88元，今年EPS有機會挑戰11元再創新高紀錄，則明年股利將上看10元，這是潤弘7/6以來股價首次再站上百元大關。股價就算站上120元股利殖利率仍有8.33%非常高。倘若潤泰新明年三月底拿到新北捷鑽超級標案，則潤泰新與潤弘股價都會大漲，而潤弘甚至有可能再配股，那股價漲勢就非同小可了。

    日友：今年股價虎頭蛇尾，最主要就是出在營收，Q1超高但Q2與Q3卻逐季下滑，大陸新廠進度拖延無法對今年營收獲利做出貢獻，Q3 EPS 1.69元累計前三季6.13元，預估全年在8元左右。日友最大優勢就是擁有兩岸環保特許執照，大陸持續擴點只是擴張速度緩慢，大陸疫情封控逐步放鬆則未來前景依舊看好不變。本週股價逆勢下跌3元主要就是反映Q3季報獲利持續下滑以及10月營收月減1.85%年減2.36%，股價再次跌破所有均線非常弱勢。但因為股價跌幅很深來到2017/3以來低點，本益比17倍也來到低檔區(本益比最高超過31倍)再跌空間有限，只要新廠產能貢獻營收與獲利股價自然會上漲反應。今年股價大跌31.83%主要是外資大賣累計今年賣超2860張遠大於內資投信今年加碼284張與自營商買超145張。

***亮麗的雙雄Q3季報***

    潤泰雙雄季報通常都是最後一天或是前一天才會公布，這次雙雄Q3季報竟然提前到11/11盤後就公布，代表高層認定雙雄Q3季報非常亮眼。早在10/16凌晨我就已經貼文預估雙雄Q3季報與今年全年EPS預估值，感謝 Alex Chen 大指正，台灣大潤發認列獲利不會顯現在EPS中。因此潤泰全Q3稅後淨利遠高於預估值超過二十幾億應該就是Alex Chen大找出的潤泰全投資性不動產改用公允價值後一次性獲利認列，這項結果讓南山前三季獲利雖然比去年同期衰退6.67%，但潤泰全前三季稅後獲利卻比去年還高很多改寫新高紀錄，而潤泰新因持股潤泰全比例由11.63%升高至14.28%，Q3稅後獲利也多增加數億讓前三季獲利略多於去年同期。潤泰新公告的前三季EPS 4.66元已經是用增資後股本316億來計算，而Q3每股淨值10.01元則是用210.68億計算，剛好略高於10元保住信用交易資格。潤泰全公告前三季EPS狂賺25.31元是用加權股本計算，每股淨值17.27元則是用現增後的110.43億股本計算。潤泰全每股淨值由Q2的5.76元大幅拉高至17.27元則下下週就能恢復信用交易，亮麗的Q3財報雙雄股價自然會大漲且潤泰全的漲幅應該比潤泰新更大才對。

*** 潤泰雙雄全年獲利修正 ***

    11/10盤後南山公布10月稅後虧損19.27億，但11月台幣貶值1.47%照理南山應該是獲利不少，這個結果讓我感到意外。這是2020/11南山虧損23.56億後再一次單月虧損，主要是南山調整體質進行汰弱留強實現虧損為明年獲利做準備所致。11月則因為美國公布10月CPI降溫超出預期美元指數暴跌，台幣由小貶轉為大升目前已經升值2.48%，但週五美元指數持續大跌代表週一台幣仍將持續升值則11月台幣升值幅度很驚人，南山11月匯損不小恐持續虧損20億甚至更多，預估南山全年獲利從555~613億大幅調降至460~480億。南山前九月累積獲利508.82億，也就是說預估南山Q4將虧損48.82~28.82億，與原先預估值少95~130億，對潤泰新而言則是獲利減少 95~130x0.2556=24.28~33.23億以316億股本計算 EPS 少0.76~1.05元。

原先預估潤泰新EPS 4.99~5.46元，預估潤泰新前三季EPS 6.5元(小股本) =4.33元(大股本) 實際公告4.66元，因此修正後潤泰新今年EPS 預估 4.99+0.33-0.76~5.46+0.33-1.05=4.56~4.74元。

對潤泰全EPS誤差很大主要在於潤泰全EPS公告計算採加權股本，而我則是用現增後股本計算所致，若改用稅後獲利計算誤差應該會比較小一些。

假設潤泰新今年本業獲利持平

潤泰全去年稅後獲利155.67億  去年南山獲利約597億預估今年460~480億，也就是南山今年將比去年獲利衰退137~117億，對潤泰全獲利貢獻減少36.38~31.07億。潤泰全今年前三季稅後獲利175.86億比去年同期141.19億多34.67億。推估潤泰全今年全年稅後獲利155.67+34.67-36.38~155.67+34.67-31.07=153.96~159.27億。也就是潤泰全今年稅後獲利預估將與去年相近。