潤泰雙雄王者歸來迎接現增與除權行情
潤泰存股家族:假期愉快!
7/19大盤收14694.08今年跌幅19.35%剛站上月線、潤泰全收80.9元已經連續四天站在月線之上今年跌幅17.03%領先大盤2.32%、潤泰新收72.9元今年仍上漲14.26%大幅領先大盤有33.61%只差季線尚未收復。7/19美股大漲，7/20台股與潤泰雙雄全數開高且雙雄漲幅還比大盤大，但9:00整無良記者惡意造謠抹黑用極為聳動標題「潤泰雙雄淨值為負恐下市」利用網路快速傳播製造恐慌，原本潤泰新開高衝高來到74.2元突破季線站上所有均線之上非常強勢，受此謠言攻擊潤泰全快速由紅翻黑且被殺至跌停，潤泰新受拖累也被鎖入跌停。當晚雙雄重大訊息說明會發言人說話語氣軟弱無法化解投資人心中疑慮，隔天雙雄直接跳空跌停一價到底量縮鎖死，7/22雙雄爆巨量開低走高潤泰全翻紅上漲0.9元收66.6成交量則是37447張的巨量、潤泰新開54.9最低54.5最高60收58元續跌1.2元，隔週雙雄反彈，7/28潤泰全收68.4元潤泰新收60.8元，盤後雙雄再開重大訊息說明會公布雙雄Q2淨值，雖然破除淨值為負下市的謠言，但這是利用變更投資型不動產會計認列方式來拉高淨值，雙雄連續兩季淨值大幅驟減，加上禿鷹空頭不斷散布錯誤訊息且刻意摜壓跌停導致雙雄7/29開盤再度跳空跌停一價到底鎖死，短短八個交易日雙雄吃下三根跌停板，短線潤泰家族損失極為慘重，非常可笑的是這並不是真實虧損而是因為現行會計制度下的缺陷所造成，若按IFRS 17最新會計準則計算淨值則南山人壽與潤泰雙雄Q2淨值恐怕將改寫歷史新高紀錄。
股市同學會裡很多等級很高的達人也在這次事件中當起禿鷹的打手，轉述錯誤訊息甚至更加誇大，這些達人只是虛有其表骨子裡一點料都沒有。我7/29盤前寫的「雨過天晴不要將鑽石當成玻璃珠賤賣」是痞客邦部落格青雲類當日點閱冠軍，禿鷹與空方嚇到在股市同學會檢舉我，讓我當日貼文被系統刪除我也被禁言，當日發文支持我的很多篇文章及其作者也被檢舉遭禁言與刪文。經過六日兩天新聞媒體的平衡報導與金管會發文說明現行會計制度的缺陷，8/1雙雄再次開高出量走高大漲空頭潰敗。只是美眾議院議長來台加上中國封島軍演讓禿鷹與空頭有喘口氣的機會。美國七月CPI 8.5%比市場預期的8.7%還低，通膨降溫美股大漲四大指數全數都站穩半年線只差年線尚未收復，七月PPI更出現兩年來的首次月減0.5%讓通膨觸頂下滑有更明顯的證據。美勞工部週五公布美國七月進口物價月跌1.4%降幅超過預期為2020/4以來最大跌幅，美股四大指數週五再度大漲：道瓊大漲423.92點漲幅1.27%最小今年跌幅降至7.09%，只差年線尚未收復且距離年線僅0.88%；S&P500大漲1.73%今年跌幅降至10.2%，只差年線尚未收復距離年線1.59%；Nasdaq大漲2.09%今年跌幅降至16.6%，只差年線尚未收復但距離年線有5.35%；費半狂漲2.99%今年跌幅降至22.26%，只差年線尚未收復但距離年線7.59%；台積聯電日月光ADR全數上漲幅度1.5%、2.69%與3.23%。美股四大指數全數站穩半年線之上，台股下週一開盤自然直接跳空站上季線朝16000大關與半年線挺進。
2022年聯準會的唯一目標就是抑制通膨，所採行的方式就是大幅升息與強勢縮表，預估年底聯準會至少升12碼來到3~3.25%以上，目前六七月連續強升三碼之後聯邦利率已經來到2.25~2.5%，到年底聯準會還有三次升息機會分別在九月、十月與十二月，九月下旬升息前還有幾個重要經濟指標數據，加上九月縮表力道加倍，因此九月強升三碼機率不高，去年通膨是在下半年後快速飆升，因此下半年在基期拉高之下CPI降溫的機會增加，美國十年期公債殖利率與聯邦利率連動性極高且會領先反應，美國十年期公債殖利率在6/14收3.479%創疫情後收盤新高紀錄，但六月強升三碼殖利率不漲反跌收低，同樣七月再度升三碼時殖利率同樣收跌，昨日美股大漲十年期公債殖利率則是收2.842%下跌1.63%跌破半年線，比6/30收盤的3.017%明顯下跌。2年5年10年期公債殖利率持續倒掛已經很長一段時間，美國Q1 Q2 GDP連續兩季衰退符合衰退定義，公債殖利率持續倒掛則美國經濟進入實質衰退機率大增，通膨降溫最快的方式就是大幅升息、強勢縮表，讓經濟衰退、股市重挫，失業率升高，人民財富縮水縮減開支，需求大幅減少物價自然下跌。現在十年期公債殖利率跌破3%比年底預估的聯邦利率還低，就是市場反應明年聯準會可能就會開始降息來支撐經濟成長。基本上我對美國十年期公債殖利率的看法始終沒變：Q2見頂之後逐季走跌，也就是說南山人壽與潤泰雙雄Q2淨值是全年最低的季度之後逐季回升。
今年聯準會大幅升息因此之前超低利率時受市場資金青睞的半導體股與超高本益比的大型科技股將首當其衝，會有大量資金撤離進行本益比修正股價就會大幅拉回，從金融海嘯的低點到今年高點費半狂漲23.23倍，而同期間的道瓊僅漲4.71倍、S&P500則漲6.23倍、Nasdaq則漲11.81倍。因此今年美股四大指數大幅拉回修正時只有道瓊沒有跌超過兩成也就是唯一沒有進入空頭的指數。近期四大指數漲勢凌厲都站穩半年線，但跌幅最少且離年線最近的就是道瓊差不到1%，費半今年仍下跌22.26%且距年線還有7.59%，費半修正幅度太小時間太短，未來隨著營收獲利的衰退股價自然還會下跌。美國晶片法案的通過個人認為是半導體產業惡夢的開始，這個法案加深中美半導體產業的摩擦，失去中國這個龐大市場沒有一個國家會是贏家。力積電的前身就是力晶，靠轉型晶圓代工而重生再度上市，我一再強調公司大老闆若無誠信這家公司就不值得投資，力積電炒上市股價飆到上市前一天收盤的78.8元，上市當日開低走低收75.9元，之後股價一路溜滑梯，今年五月被MSCI選入台灣成分股，股價從49.7曾一波拉抬至59元，但5/31盤後生效卻爆出史上天量252368張收跌，之後跌速加劇，6/2被選入台灣50成分股，6/17盤後生效，很可笑的是從力積電正式進入台灣50開始就沒有一天總市值排名在台灣前50強之列，就算昨日大漲4.43%收35.35元總市值也不過才1395億排65名，潤泰新若無記者造謠排名早就衝到55名大幅領先力積電，昨收63元總市值1327億排名67名，很快下週就會再度超越力積電。現在已進入科技股往常的旺季，然而晶圓代工特別是成熟製程早就從供不應求轉為供過於求，這從多家產能利用率跌破100%可以看出來，另外很多廠家都已經將興建中晶圓廠的表訂上線日期大幅往後推遲看到問題的嚴重性，客戶調整庫存時間將拉長一到兩季，也就是今年的旺季將不旺，報價不但不能上漲反而還有下調空間。晶圓代工龍頭台積電市佔率超過五成，但全球新增產能遠遠超過台積電總產能，則技術落後且市佔率很低的三級廠必定會有很多家在這波競爭中被市場所淘汰。
潤泰雙雄股價被謠言中傷短短八天吞下三根跌停板，但隨著淨值公布以及南山七月淨值大幅回升超過700億，代表雙雄七月底淨值大增，股價自然強彈。潤泰新股價連續六天上漲且天天漲贏大盤股價已經從7/29收盤最低54.8元昨日收盤已經來到63元，加計2元股息則為65元今年股價漲幅來到1.88%領先大盤差距拉大至17.96%。已經帶量突破三重底頸線62.2，也就是對稱滿足點已經上看62.2x2-54.5=69.9元。潤泰全反彈氣勢比潤泰新弱一點但週五收盤來到65.3元已經完全填息完畢，加計5元來到70.3元創低點反彈以來收盤新高，但未過盤中高點71.7元。雙雄Q2季報亮眼都比去年Q2獲利成長許多，聯準會今年大幅升息，美台利差持續擴大台幣今年貶值趨勢不變，收盤貶破30元大關只是時間早晚問題罷了，韓元早已貶破1300大關創數十年新低紀錄，台幣卻連30元都還未貶破，年底若能貶破2019/8低點31.74元則南山與潤泰雙雄今年獲利都極有可能再度改寫新高紀錄。
潤成入主南山超過十年，南山這十年當中每年都是獲利且僅有一年獲利衰退，平均年獲利成長超過15%，南山Q4通常都是用來做調整，今年台幣貶很兇匯兌利益非常驚人，所以全年要再改寫新高不是不可能。潤泰新有三個預售案完銷，其中兩個會在今年認列另一個則是明年認列，再加上台灣大潤發出售認列也會在下半年，所以雙雄今年獲利創新高只要南山獲利創新高就一定會達成。早在7/12預估潤泰新上半年EPS 5.29元、潤泰全14.68元，實際公告 潤泰新4.78元、潤泰全14.76元，潤泰全非常準主要是潤泰全Q1重編後修正僅0.04元比潤泰新 0.24元要小，另外潤弘與日友Q2獲利都比預估要小故讓誤差變大。不過雙雄Q2 獲利都比Q1大幅成長也比去年Q2獲利成長，這在2022年來說是很異類。這樣亮麗的季報股價自然要還雙雄公道。潤泰全現增3.7億股現增參考價51元，Q2淨值5.76元，則現增完成後淨值就會拉高至(3.7x51+7.343x5.76)/(3.7+7.343)=20.92元，若以七月底南山淨值大增700億以上，則至少再讓淨值回升至20.92+700x0.26/(3.7+7.343)=37.4元。潤泰全的股價嚴重低估比潤泰新還嚴重，大盤都比7/20收盤價上漲3.77%，所以雙雄股價至少也應該回到7/20盤中高點再加3.77%，也就是潤泰全=82x1.0377-5=80.1元、潤泰新=74.2x1.0377-2=75元。只要南山後面五個月獲利穩定則雙雄股價要突破80.1與75元並不難，特別是潤泰新還有5元含權漲幅更值得期待。潤泰全股價要狂漲則真的要耐心等到IFRS 17在台正式施行之後，也就是2026 Q1季報公布潤泰雙雄淨值大幅暴增之時，現股長抱到南山上市必有倍數獲利看法始終沒有改變。
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