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週五美股持續下挫Netflix財報差股價重挫拖累Nasdaq大跌

潤泰存股家族:假期愉快!

    週四開高走低重挫的美股，週五恐慌持續飆升四大指數續下挫：道瓊下跌1.29%今年跌5.7%跌破年線；S&P500大跌1.89%今年跌7.73%跌破半年線第三天；Netflix財報不佳股價重挫21.79%拖累Nasdaq暴跌2.72%，今年跌11.99%跌破所有均線第四天，創去年6/4以來收盤新低，已經進入修正第三天最弱勢；費半大跌1.72%今年跌幅12.96%跌破半年線第二天也進入修正第二天。台積聯電日月光ADR跌幅2.96%、2.25%與4.14%。台股位階太高，週五的台股一如預期加速補跌，外資狂賣400.36億、自營商大賣89.7億僅投信逆勢加碼31.31億，大盤重挫318.98點收17899.3跌破18000大關逼近季線，創今年收盤新低今年下跌1.76%，跌幅依舊比國際股市輕代表週一仍將持續下挫。台積電從收盤683元新高拉回收641元今年仍上漲26元貢獻大盤漲點229點，也就是說若扣除台積電上漲則台股跌幅超過3%，外資昨日狂賣之後今年仍買超台股244億，但若扣除今年買超台積電106842張金額約694億，其實賣超台股其他部位有450億。台積ADR收盤價位124.53已比美股今年開市當日收盤價128.3元要低很多且接近當日開盤價124.24，這代表週一台積電仍要持續拉回修正。

    東亞股市：

日股：下跌0.9%今年跌4.41%跌破所有均線第四天

韓股：下跌0.99%今年跌4.81%跌破所有均線第六天

港股：小漲0.05%今年漲6.7%只差年線尚未收復(港股去年大跌全球最弱)

上證：下跌0.92%今年跌3.22%跌破所有均線

台股：下跌1.75%今年跌1.76%跌破月線第三天逼近季線

    歐洲三大股市:

德國：大跌1.94%今年轉跌1.77%只剩線年支撐

英國：下跌1.2%今年漲1.48%跌破五日與十日線

法國：大跌1.77%今年跌1.18%季線失而復得

    昨日美股續挫資金躲入債市避險，美國十年期公債殖利率在週二寫下兩年來收盤新高1.873%、週三盤中創下兩年新高1.897%逼近1.9%，美股連續重挫殖利率反而收盤降至1.77%比上週五收盤的1.793%要低一點，但仍略高於去年3/31收的1.736%，代表潤泰雙雄目前總淨值將比去年Q1季底略低一些，南山不是上市櫃公司所以淨值只有半年報與年報才會出現。雙雄目前每股淨值將低於下列數值：

潤泰全 < 121.12元

潤泰新 < 44.78元

    潤泰雙雄有去年EPS獲利大成長的基本面做靠山，漲時重勢跌時重質，在台股大跌時自然會比大盤抗跌，但雙雄再強也無法獨自逆大盤走漲兩天(大盤小漲小跌不算，大盤連續大跌兩天，雙雄頂多首日逆勢抗跌走漲)，外資週五狂賣400.36億賣超潤泰新1364張金額不過0.89億，今年仍加碼6499張，潤泰新收盤64.8元今年漲幅降至1.57%仍優於大盤的下跌1.76%，連三天大賣的投信沒動作、自營商賣超176張，融資增99張融劵減4張，只要外資賣超縮手股價自然會反彈上漲，牛年封關只剩最後三個交易日，存股家族持股續抱即可，有多餘資金者先不要加碼等待美股止穩。潤泰全外資轉賣較多賣超1083張金額1.05億今年仍加碼878張、投信前天就已出清持股、自營商連8賣續賣179張，融資持續大減327張剩9672張融劵減4張，今年再度轉為下跌1.44%比大盤下挫1.76%略輕，只要外資賣超縮手股價也會止跌反彈。

    依照歷史經驗，美聯準會從低檔開始升息階段股市是上漲的，只是資金會從大型科技股與半導體股轉至金融股與景氣循環股。不過這次聯準會太晚升息，讓通膨創了四十年新高，被迫加速升息與力道且將提早縮表，這兩者同時作用股市震盪加劇是可以理解的，超低利率時代債劵殖利率低，因此股市的本益比較高，當開始升息債劵殖利率拉高後，原本過高本益比的高科技股與半導體股就會被修正。

    我們看美股四大指數就很清楚：Nasdaq收盤新高是在去年的11/19收的16057.44，今年收盤高點是開年首日的15832.8，當聯準會12月會議報告一公布鷹派言論抬頭，Nasdaq首當其衝大跌重挫，已經連續四天跌破所有均線且創去年6/4以來的收盤新低，指數從收盤高點算下來跌幅已達14.25%，跌幅>10%就進入修正，Nasdaq已進入修正第三天是四大指數中最弱勢的，跌幅>20%就進入空頭。

    潤泰雙雄主要獲利來自南山人壽，其次則是潤泰新營建本業，第三才是日友環保。南山去年獲利狂賺潤泰雙雄股價還沒有充分反映股價依舊低估，只要三月底公布亮麗財報若再搭配高配股則雙雄股價必定跳空漲停一價到底。潤泰新的目標價是10倍本益比起跳，預估去年賺8.26元所以目標價可以看到82.6元。潤泰全的目標價受IFRS 17影響股價將被壓在淨值底下，預估目標價是0.85~0.95倍股價淨值，倘若高配股受市場歡迎願意用更高價購買那更好。但我們還是先看0.95倍淨值的目標價，淨值只有季報或年報才會公布，是非常落後的指標，去年底的淨值將比Q3淨值再略低一些，而現在的淨值又比去年Q1淨值還低，也就是美國公債殖利率飆高會壓抑潤泰全的上漲空間。潤泰全真正的大幅上漲要等2026年IFRS 17在台正式施行之後。

    潤泰新的營建本業是他最大優勢，本業屬營建的MSCI成分股潤泰新是僅存的一檔，而且他是天下雜誌標竿企業營建業龍頭的常客，潤泰新的營建主要集中在雙北，而雙北是全台超高齡(>50年)房屋數最多的地方，雙北特別是北市已經沒有大型空地可以蓋新屋，基本上都要靠都更或與地主合建。都更這塊大餅非常大，大到足以養活所有建商，然而有資格吃這塊大餅的建商不多，因為都更難度很高，沒有深得民心的建商是不可能吃到這塊大餅。

    與大盤相比潤泰雙雄股價依舊低估

大盤17899平均本益比14.99倍  股價淨值比2.39倍

潤泰新 64.8元 本益比 7.85倍  淨值比1.28倍

潤泰全 96.1元 本益比 4.26倍  淨值比0.70倍