sunli的部落格

南山前九月獲利再創新高潤泰雙雄前三季獲利再飆新高紀錄

    散戶之所以被稱作散戶就是因為資金少，再加上所獲得的資訊永遠都是落後的，因此在凶險的股市中永遠是最弱勢的一群，偏偏又是人數最多的一群，往往成為法人、主力或大戶眼中待宰的羔羊。新聞媒體崇洋媚外而主管機關也一樣，外資法人財力雄厚只要外資研究機構出具報告就能呼風喚雨影響媒體，散戶跟隨媒體追逐股票往往就住進套房，若是績優股那還好，多領幾年股息之後終究還可獲利，但絕大部分下場都很淒慘。

    散戶要想在凶險的股市中穩健獲利累積財富，唯有挑選價格嚴重低估的優質好股，用閒置多餘資金現股買進長抱，靠時間複利的加乘效果來累積財富。既然要長期投資股票則這家公司的大老闆人格最最重要。像王永慶或張榮發這類人物他們的公司就可以放心長抱，但他們辭世之後就要重新評估。

    現在我能信任的大老闆在台灣只有潤泰尹總裁一人，潤泰集團旗下眾多上市櫃公司只有潤泰雙雄是價格嚴重低估的優質好股，只要有多餘閒置資金隨時都可現股買進長抱直到南山上市，喜歡誰買誰均可但不要在雙雄之間換股操作，那只會墊高自己持股成本。要長期投資當然要了解自己的投資公司與獲利來源，以下的敘述非常重要：

潤成持有南山89.56%股權，潤泰新持有潤成25%股權、持有南山0.23%股權、持有潤泰全11.63%股權，潤泰全持有潤成23%股權、持有南山0.21%股權、持有潤泰新25.7%股權，所以

潤泰新綜合持有南山股權=(0.25+0.23x0.1163)x0.8956+0.0023=0.2501

潤泰全綜合持有南山股權=(0.23+0.25x0.257)x0.8956+0.0021=0.2656

潤泰全主要獲利=南山獲利x0.2656+潤泰新本業獲利x0.257

潤泰新主要獲利=南山獲利x0.2501+潤泰新本業獲利+潤弘獲利x0.3914+日友獲利x0.2662

    我是人不是神，只有神才會知道股價短線轉折與高低點，我只能估算雙雄長期合理價位。大盤九月十月連續重挫，今年漲幅僅剩12.95%跌破半年線第八個交易日僅收復五日線，而潤泰雙雄均穩穩守在季線上方：潤泰全也收復五日線今年漲幅高達68.98%是大盤漲幅的5.33倍、潤泰新更強悍只差月線尚未收復今年狂漲94.43%是大盤漲幅的7.29倍。潤泰雙雄今年縱使漲幅這樣巨大，短線頻繁進出雙雄的大戶真的有賺到錢嗎?看看潤泰全主力進出表中的兆豐-鹿港就是最好的警惕。

    投資潤泰雙雄很輕鬆自在，不用看盤、不用管美股與大盤漲跌、不要管股價短線波動。生命只有一次無法重來，世界上最珍貴的東西就是時間是無價之寶，投資雙雄可以讓我們重新再做時間的主人不用被股市綁住，專心工作或做自己喜歡做的事去實現夢想、或多陪陪父母家人，學習當長期股東讓優秀的團隊幫我們賺錢，分享公司長期獲利穩定成長的甜美果實。

    南山9月稅後獲利41.02億前9月狂賺545.23億，Q3賺143.36億。潤泰新9月營收19.76億年增2.57%、Q3營收84.76億去年Q3營收52.27億。潤弘9月營收16.09億年增13.44%、Q3營收50.94億去年Q3營收37.14億。日友9月營收2.83億年增22.18%、Q3營收8.2億去年Q3營收7.51億微幅成長9.18%。

    潤泰新去年Q3季報本業稅前淨利4.6億，今年Q3營收大增62%則本業稅前淨利依比例可至7.4億，稅後獲利4.6億以上。潤弘Q3營收比去年同期增加37%，去年Q3 EPS 2.36元當時股本13.5億也就是稅後淨利3.18億，則今年Q3稅後淨利應該有3.18x1.3=4.13億。日友前半年營收成長19.9%但EPS卻從去年上半年的4.11元微幅衰退至4.04元，所以日友Q3營收微幅成長9.18%獲利就以去年Q3獲利再打97折估算，(6.33-4.11)x11.15x0.97/10=2.4億。

    所以雙雄Q3獲利估算

潤泰全=143.36x0.2656+4.6x0.257=39.26億 EPS=39.26/5.648=6.95元

前三季累計EPS=19.16+6.95=26.11元  

潤泰全10/4除權所以前三季都是用除權前小股本計算，目前換算成除權後的EPS=26.11/1.3=20.08元  (全年預估暫時維持18.8元)

潤泰新=143.36x0.2501+4.6+3.18x0.3914+2.4x0.2662=42.33億

Q3 EPS=42.33/21.07=2.01元

前三季累計EPS=7.16/1.4+2.01=7.12元  (全年預估維持7.2元)

    潤泰全以除權後股本計算的EPS已經超越全年預估值，為何全年獲利暫時不上調，主要在於潤泰全獲利95%來自南山，但南山全年獲利依以往慣例，若前三季狂賺創新高則Q4往往是大虧，實現虧損目的在於調整體質為明年獲利打好基礎，因此要等到11/10盤後南山公布十月自結獲利之後才會做調整。潤泰新前三季累計EPS略低於全年預估，主因在於潤泰新、潤弘與日友Q4獲利尚未加入。

    美國十年期公債殖利率持續創波段新高收盤來到1.612%，美股四大指數一如預期遇壓拉回道瓊微跌0.02%今年漲13.53%只差季線尚未收復；S&P500下跌0.19%今年漲16.91%仍差月季線尚未收復；Nasdaq下挫0.51%今年漲13.12%也差月季線尚未收復；費半跌0.86%今年漲16.12%再次跌破半年線。台積聯電日月光ADR全數收跌幅度0.71%、1.92%與5.46%。

    美國十年期公債殖利率收1.612%比9/30收的1.503%要高出不少，6/30收1.475%與9/30的1.503%相近，因此潤泰雙雄Q3季底總淨值大約與Q2相近。

潤泰全Q3每股淨值大約184.64元  (除權後=142.03元)

潤泰新Q3每股淨值大約72.02/1.4=51.44元

    雙雄現在實際淨值則會比上述低不少，對於淨值我的能力有限只能大概估一個範圍，昨收的公債殖利率1.612%比3/31收的1.736%要低但比6/30的1.475%要高，(1.736+1.475)/2=1.6055與1.612相近，則雙雄目前淨值約

潤泰全=(157.46+184.64)/2/1.3=131.57元

潤泰新=(62.7+72.02)/2/1.4=48.11元

    潤泰雙雄長期目標價(南山上市前)

潤泰新=10倍本益比  上看10x7.2=72元

潤泰全=0.85~0.95倍每股淨值 上看111.8~125元

    以收盤價來看，潤泰雙雄股價依舊明顯低估。

大盤16640  平均本益比15.41倍  股價淨值比2.26倍

潤泰新 56.8元 本益比 7.89倍  淨值比1.1倍

潤泰全 90.6元 本益比 4.87倍  淨值比0.64倍