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美股連兩日強彈吞噬上週三重挫台股確診飆新高利空週一再測底部

    台股四月累積漲幅勇冠全球，4/29盤中寫下新天價17709收盤微跌0.87點收17566.66今年漲幅19.24%，但五月首個交易日5/3就重挫344點跌幅1.96%、5/4持續重挫288點跌幅1.68%盤中大跌575點並創新天量6723億、5/11暴跌652點跌幅3.79%改寫新天量7250億、5/12盤中寫下1417的最大跌點紀錄同時也是最大跌幅8.54%，收盤重挫680點4.11%並留下史上最長的下影線737點再次改寫新天量7828億。5/13開低量縮激烈震盪盤中兩度翻紅但依舊殺尾盤下挫232點跌幅1.46%，5/14隨美股反彈開高衝高一度大漲405點來到16075，但追價買盤不足漲幅震盪收斂一度壓回僅小漲32點，收盤上漲156.99點漲幅1%收15827.09，短短兩週十個交易日台股累計大跌1739點跌幅9.9%，今年漲幅急降至僅剩7.43%暫時守住半年線跌破季線第三天，成交量急縮至5161億外資持續大賣136.6億牛年狂賣2853.7億、自營商續賣36.1億而投信則大買24.6億合計法人賣超148億。大盤連續兩日量縮十字紅k線收盤價低於週三收盤價為極弱勢反彈。台股五月前兩週急跌重挫主要原因：1.今年漲幅過大明顯大過歐美股市漲幅。2.美股Nasdaq與費半連續重挫跌破半年線。3.台灣疫情確診病例急速飆升市場擔憂疫情警戒提升至第三級。

    價值嚴重低估的潤泰雙雄，大盤崩跌當然也會受到拖累，不過有超低本益比與超低股價淨值比護身相對比大盤抗跌，如預期繳出亮麗Q1財報反彈就是比大盤強。上週大盤狂跌8.43%今年漲幅降至7.43%，跌破季線第三天且有兩天盤中跌破半年線外資連五賣；潤泰新上週僅下跌4.67%今年漲幅仍有24.69%，僅失守月線盤中連季線都沒觸到且收盤價都高於3/29的巨量長紅收盤價，外資雖然連三賣但賣超大幅減少4062/2111/815張累計牛年仍大買16453張；潤泰全上週下跌更少只有3.6%今年漲幅18.94%，同樣只失守月線盤中有兩天曾短暫跌破季線，外資連三賣但牛年仍加碼4428張。

    美股四大指數連續兩天強彈已將上週三重挫完全吞噬：道瓊大漲360點漲幅1.06%收34382今年累計上漲12.34%，再次站上所有均線是四大指數中最強勢的；S&P500大漲1.49%收4173.85今年漲11.12%同樣站上所有均線；Nasdaq大漲2.32%收13430今年漲4.2%收復五日線與半年線，仍在十日月線與季線下方；費半狂漲3.02%今年漲6.65%僅收復五日線，十日線與半年線得而復失是四大指數中最弱勢的。

    台股五月前兩週重挫如前述所言是三個因素同時發生所造成，不過台股短線急跌重挫現在的漲幅只剩7.43%輸歐洲三大股市：德國漲12.37%、英國漲9.03%、法國漲15.02%。與台股結構相似的韓股漲9.74%，所以現在台股的漲幅比較合理。原本拖累台股的Nasdaq與費半連續兩天強彈吞噬上週三的重挫，且Nasdaq與費半大跌時仍守在三月低點之上，反觀台股5/12盤中低點早就摜破三月盤中低點且幾乎觸及二月盤中低點，會讓台股盤中如此重挫就是因為投資人恐慌，擔憂疫情擴大升級成三級所致。但疫情升溫從來就不是股市下跌的原因，我們看美股就很清楚，去年美股二月下旬到瓊從29000大跌至3/23的18217，那時美國每天確診人數不到千人，真正確診高峰是在去年12月到拜登上任前，每天確診人數高達二三十萬人，但美股有大跌嗎?不但沒有還屢創新高。美國至今確診病例高達3290萬人死亡人數超過58.5萬，全球1.63億人染病死亡超過337萬人，死亡率大概2%左右遠低於SARS的9.56%。只有當疫情剛發生狀況不明時，投資人恐慌不知問題到底有多嚴重，加上股市漲幅過大就會有投資人先賣先贏多殺多的現象產生，這時的跌幅就會很大往往會有超跌產生，道瓊去年11/16就再度改寫新高紀錄，要知道這時新冠疫苗還沒有研發完成。現在美國成人疫苗接種率早就突破五成，拜登現在的目標是希望在7/4前接種率達到七成。

    新冠疫情致死率雖遠低於SARS但卻很難防範，主因在於SARS要發病後才有傳染力而新冠未發病時也具有傳染力，且五成以上的新冠患者都是無症狀感染者，因此新冠疫情全球將無法根治而會比較像流感病毒一樣每隔一陣子就會來亂一次，台灣這次確診人數會飆升主要在於廣設普篩站大規模篩檢，把無症狀的確診者找出來減少傳播速度，人數暫時狂飆也是好事。大家共體時艱沒事少出門且出門口罩戴好，避免在外用餐無法避免則改外帶，勤洗手。兩週後新增確診人數自然會大幅下降。戴口罩是現階段自保的方式，但長久之道還是要人人注射疫苗產生抗體。

    2018/12/31美國十年期公債殖利率收2.69%，2019/12/31美國十年期公債殖利率收1.92%，2021/3/31收1.74%，上週五收1.64%。台股這兩週重挫但收盤指數仍有15827遠高於108年大盤指數、美股也一樣，現在的美國十年期公債殖利率也遠低於108年殖利率，也就是長期持有的美債與股票價格相對108年而言都是大漲，南山108年5~12月獲利43.2/60.37/63.4/61.39/39.75/-0.05/-12.35/-36.19億，累計5~12月賺219.52億，後面兩個月大虧是調整體質汰弱留強為下一年獲利鋪路。今年前四月南山已經狂賺309億，所以目前南山帳上未實現利益依舊十分龐大，因此今年南山全年稅後獲利非常有機會突破500億的看法依舊沒變(低標450億)。今年潤泰新的營建本業營收與獲利大幅成長、潤弘獲利成長幅度更是驚人、日友營收大幅成長但Q1稅後獲利卻微幅衰退，所以預估潤泰新今年稅後獲利=450~500x0.2486(南山)+16(本業)+13.5x0.3914(潤弘)+11.15x0.8x0.2612(日友)=135.5~147.9億

增資四成後股本210.7億 EPS=6.43~7.02元

潤泰全 稅後獲利=450~500x0.264+16x0.257=122.9~136.1億

增資三成後股本73.44億 EPS=16.73~18.53元

以低標計算EPS

除權前 潤泰新EPS 9元/潤泰全 21.75元

除權後 潤泰新EPS 6.43元/潤泰全 16.73元

縱使大盤重挫潤泰雙雄與大盤相比股價依舊低估

大盤整體平均本益比21.13倍、股價淨值比2.25倍

潤泰新本益比 5.67倍、股價淨值比0.81倍

潤泰全本益比 3.81倍、股價淨值比0.53倍

    Q1美國十年期公債殖利率飆升至1.74%，南山持有龐大債劵價格大跌淨值大降，不過以上週五收盤價計算則Q2南山淨值應該會增加。美股道瓊與標普都站上所有均線之上、Nasdaq也在三月底收盤價之上，只有費半低於三月底收盤價。十年期公債殖利率收盤較三月底下挫5.74%，台股大盤收盤比三月底下跌只有3.67%。南山投資債劵占比最大，其餘則是股市與房地產，目前看來Q2淨值應該是增加。長期持有雙雄的投資朋友持股續抱即可，若有多餘閒置資金仍可趁週一台股利空測底時再加碼，空手者也可逢低加碼，若只是想短線操作請打消念頭因為雙雄不適合。