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再論價值嚴重低估的潤泰新

    潤泰雙雄這兩年股價重挫是受到南山這兩年未實現損益大虧導致雙雄被迫提列高額特別盈餘公積所致，但今年南山未實現損益與前兩年大大不同，上半年其他綜合損益已經是大賺149億。南山持有龐大的美國債劵雖然今年台幣大升6.83%，但美國十年期公債利率今年累計跌幅9.82%，因此持有債劵價值(換算成台幣)反而增加不少，另外持有台股價值超過3千億，而大盤今年已大漲1327點漲幅14.34%，台股增值不少是上半年其他綜合損益大賺的主因。6/30台幣收30.436累升5.71%、9/15收30.075累升6.83%；美國十年期公債利率6/30收2.3028%累跌5.97%、9/15收2.2084%累跌9.82%；Q3利率跌幅約3.85%而台幣升值約1.12%，Q3債劵利率跌幅遠大於台幣升值幅度代表債劵價值增加不少。6/30台股收盤10395，9/15收10580則Q3大盤仍上漲185點，代表Q3南山持有台股部位價值仍持續增加，故Q3南山的其他綜合損益仍為持續增加。本週聯準會將公布縮表的時程與規模只要結果一如市場預期的溫和則對公債利率影響就不大，則南山今年未實現損益就會是大賺甚至狂賺，雙雄明年就能正常配息甚至有部份特別盈餘公積可以回沖。

    潤泰新綜合持有南山約25%股權，南山半年報的淨值為1668億，潤泰新持有價值約422.5億；潤泰新綜合持有高鑫零售8.3%股權，高鑫收盤7.01元市值約2575億則潤泰新持有市值約213.7億；綜合持有潤弘約39.1%股權約值20.5億；持有日友26.6%股權約值52.4億；持有中裕新藥4.78%股權約值22億；持有浩鼎0.74%股權約值2.3億。只計算潤泰新上述投資持有淨值或市值合計就高達733.4億，然而潤泰新上週五收盤才只有28.85元總市值約482.4億，代表潤泰新的價值被嚴重低估。潤泰新今年EPS估計賺4~4.5元則本益比連8倍都不到遠低於台股目前平均本益比16倍，除權後股價受到外資連續賣超壓抑，但上週五收盤拉尾盤回平盤且外資賣超急降至只剩225張而融資持續減少，籌碼非常安定有利股價出量突破盤整區站上30元大關。

    內湖捷運聯開案原本會大賺，但柯P上任後被延宕近兩年權配大幅縮減，但總算在9/11與市府敲定權配可以回收資金活用避免虧損，比起遠雄大巨蛋上百億資金被卡死動彈不得要好太多了。