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潤泰雙雄開高量縮走跌未吞噬上週五漲幅守穩五日與十日線

    大盤早盤一度跌破月線最低來到10406.81未破10400關卡，然後在台積電、鴻海與大立光開低走高帶領下，終場收最高上漲24.58點收10461.28站回十日線，成交量略降至816億而大盤則連續44個交易日站在萬點之上，離改寫史上最長萬點記錄越來越近了。昨晚歐洲三大股市漲跌互見：法國小漲0.2%、德國小跌0.25%而英國則是大跌1.01%，美股四大指數僅Nasdaq上漲再次改寫史上新高其中蘋果上漲1.21%收152.09，其餘三大指數跌幅0.11~0.41%，台股將持續高檔震盪整理至少要有千億以上量能才能站回10500，台股無論是否能再往上衝高改寫波段新高今年都極有可能改寫史上最長萬點記錄，代表南山有更充裕的時間可以慢慢賣股賺取更多的獲利。

    前年潤泰雙雄創下史上最佳EPS獲利卻因南山台股未實現損益大虧380億，必須提撥高額特別盈餘公積導致雙雄股價重挫。去年雙雄財報獲利仍在高檔卻因去年第四季美國十年期公債利率狂飆導致債劵價格大跌，南山未實現損益由Q3的獲利轉為Q4大虧加上去年浩鼎股價崩跌、中裕大跌讓帳面獲利大縮水讓雙雄再次提列高額特別盈餘公積讓股價再度重挫。Q1台幣強升6.02%讓南山承受龐大匯兌損失獲利大減97%只賺2.89億，南山獲利暴減讓雙雄Q1獲利大降股價再次受到壓抑挫跌。

    不過，隨著6月台幣急貶讓Q2由升轉貶0.33%累計上半年升值5.71%，南山6月獲利大幅改善Q2獲利由虧轉盈獲利33.92億比去年同期成長66.19%。台股Q1大漲558點、Q2更狂漲584點代表南山Q2台股潛在獲利再增150億以上。而美國十年期公債利率去年底收2.449%，Q1季底收2.384%故Q1利率跌幅2.654%債劵價格回升只可惜台幣升值幅度太強，但Q2季底收2.3028% Q2利率再跌3.4%累計上半年跌幅5.97%已大於台幣上半年升值幅度5.71%，因此南山債劵價格回升大概有50~150億。Q2台幣貶值、台股大漲、美國十年期公債利率續跌故南山半年報其他綜合損益(未實現獲利)預估會有200~300億，則反應到潤泰雙雄則是50~75億，8/15半年報公布就能得到驗證上述看法是否正確。

    進入Q3，台股持續上漲66.21點別忘了台股除息大盤指數會自然蒸發減少，但實際上大盤指數不但沒減反而持續上漲代表股市填息力道不弱。南山預估今年有百億股息入帳若大盤指數持續上漲則7月南山有機會改寫去年12月所創史上單季獲利新高72.13億。美元指數近期極為弱勢改寫13個月新低跌破94，台幣昨日升值來到30.359累計7月升值0.253%今年升值5.95%，昨日美國十年期公債利率回升至2.2561%，累計7月仍下跌2.03%今年下跌7.88%明顯大於台幣升值的5.95%，也就是南山Q3的未實現獲利仍在持續增加，倘若Fed今年縮表計畫是採溫和小幅度縮表則美國十年期公債利率就只會緩步上升，那樣今年南山全年其他綜合損益將會是狂賺有別於前兩年的大虧，則雙雄明年配息就會回復正常甚至還有機會回沖部份特別盈餘公積，Q3雙雄極有機會改寫單季獲利新高，11/15公布Q3季報之後就會更加明確。