台幣強升南山人壽匯損龐大Q1獲利年減95%
Q1台幣強升6.7%南山人壽海外投資龐大承受極大匯損壓力，南山前三月稅後獲利分別為元月大虧20.4億(創單月虧損歷史新高記錄)、二月獲利5.81億、三月獲利17.48億，Q1稅後獲利由去年同期的62.11億驟降至僅剩2.89億年減95.35%，去年財報因Q4美元利率急升導致美債價格大幅下降，讓雙雄必須再次提列高額特別盈餘公積讓雙雄股價重挫，今年Q1台幣強升則造成南山人壽超過40億的匯兌損失，匯兌損失直接反應在稅後淨利而利率上升導致債劵價格下跌不影響EPS但會影響淨值。
南山人壽、高鑫零售與潤泰新營建本業是潤泰雙雄的三大獲利支柱，南山Q1獲利驟降95%則雙雄Q1 EPS自然大幅下降，以下概估潤泰雙雄Q1獲利。
1.南山人壽Q1獲利2.89億減少59.22億相當於潤泰雙雄獲利減少14.8億。
2.潤泰新Q1營收24.67億較去年同期30.34億減少5.67億，主要差別在於今年Q1少賣一戶松濤苑差了5.1億，因此營建本業獲利減少5.1×0.5+(5.67-5.1)*0.1=2.6億，潤泰全持有潤泰新25.7%股權也就是獲利將減少0.67億。
假設高鑫零售Q1獲利持平：潤泰新去年Q1 EPS 1.71元，今年Q1獲利將減少14.8+2.6=17.4億 約EPS 1.243元，故推估Q1 EPS將大降至0.467元，若以增資兩成後的股本計算則將再降至0.389元。潤泰全去年Q1 EPS 2.51元，今年Q1獲利將減少14.8+0.67=15.47億 約EPS 1.643元，故推估Q1 EPS將大降至0.867元。
南山人壽去年Q1獲利62.11億、Q2驟降至20.39億、Q3賺69.26億、Q4狂賺107.78億合計全年大賺259.56億再創新高，潤成入主南山之後每年獲利持續成長。今年Q1受台幣強升影響獲利驟降至僅剩2.89億，不過Q2台幣有機會走穩甚至小貶則預估獲利有機會賺45~60億、Q3賺70~85億、Q4賺40~55億，全年預估獲利150~200億。以賺最少的150億估算南山獲利減少109億雙雄認列獲利減少27.25億。潤泰新營建本業獲利今年會比去年好，高鑫零售獲利也會比去年成長，故賺糟的狀況下潤泰新獲利56.9億以168億股本計算則EPS 3.39元。以南山最近三年分別賺212、227與259億則若南山今年也賺200億則潤泰新獲利就有69.4億EPS 4.13元。
雙雄財報連續兩年其他綜合損益(未實現損益)都是大幅虧損，因此連續兩年都提撥巨額特別盈餘公積讓股價重挫，不過今年Q1將會非常不同，雖然雙雄Q1 EPS大幅下降但Q1的其他綜合損益預估將是大賺。美債利率在去年Q4急升讓價格大跌但今年三月Fed再升息Q1殖利率卻沒急升反而小幅回跌，因此南山債劵價值在Q1將會小幅回升預估有機會增加50億，台股Q1大漲558點預估南山台股增值150億左右兩者合計200億，也就是雙雄其他綜合損益可認列50億(對潤泰新而言相當於增資前EPS 3.57元增資後也有2.97元、潤泰全5.31元)，5/15公布Q1財報就可確認預估是否準確，若如預期則明年雙雄就無需再提列特別盈餘公積，甚至於還有機會回沖部份特別盈餘公積來發放，不過年底Fed是否正式開始縮減QE將會是最大變數。
